16日の日経平均は54円高の16,466円でした。一時220円高の16,632円まで上昇しましたが、引けにかけて上げ幅を縮小しました。昨年10月以降、日本の景気・企業業績にブレーキがかかっていることが明らかになりつつあり、上値の重い展開が続いています。
今日は、16日で発表が完了した3月決算のまとめを書きます。
(1)今期は金融を除けば小幅増益、金融を含めると小幅減益の見通し
東証一部3月期決算企業の今期(2017年3月期)経常利益(会社予想)の前年比増減益率
集計対象 | 今期経常利益(前年比) |
---|---|
金融を除く1247社 | +1.0% |
金融を含む1357社 | ▲1.6% |
金融107社 | ▲11.0% |
金融を除けば、わずかに経常増益の予想となるが、金融を含むと減益予想となります。金融業の予想減益額が大きいからです。マイナス金利のマイナス影響などが現れています。また、今期は、円高による輸出企業の減益予想額も大きくなっています。
(2)円高が輸出企業の今期業績の足を引っ張る
円高による今期経常減益予想額が大きい輸出企業
(金額単位:億円)
No | コード | 銘柄名 | 前期実績 | 今期予想 | 減益額 | 円高影響 | 前 提 |
---|---|---|---|---|---|---|---|
1 | 7203 | トヨタ自動車 | 29,834 | 19,000 | ▲ 10,834 | ▲ 9,350 | 105円/ドル |
2 | 7270 | 富士重工業 | 5,770 | 4,200 | ▲ 1,570 | ▲ 1,686 | 105円/ドル |
3 | 7201 | 日産自動車 | 8,623 | 8,000 | ▲ 623 | ▲ 2,550 | 105円/ドル |
4 | 6301 | 小松製作所 | 2,049 | 1,450 | ▲ 599 | ▲ 320 | 105円/ドル |
5 | 7261 | マツダ | 2,236 | 1,760 | ▲ 476 | ▲ 810 | 110円/ドル |
前期(2016年3月期)は、円安が増益要因となりました。1-3月から円高が進んでいましたが、それ以前(2015年4-12月)に、十分に円安で恩恵を受けていました。今期(2017年3月期)は、円高がフルに効くために、日本企業の業績を悪化させます。自動車で特に影響が大きくなります。
ただ、減益予想額が大きいことが、必ずしも ビジネスが不振を意味するわけではありません。トヨタ・富士重工・日産自動車・マツダは、今期は世界の自動車販売台数が、順調に拡大する計画です。特に富士重工・マツダの車は、海外で人気車種となっており、円高がなければ、今期も順調に最高益を更新する見込みになっていたと思われます。
小松製作所は、円高がマイナスですが、鉱山機械の販売不振の影響も続きます。小松は円高がなくても、減益予想となっていました。
販売が順調に拡大する見通しの富士重工やマツダは、円高が一服するタイミングでは、買っていけると考えています。円高に加えて、販売も不振が続く小松製作所は、当分、投資対象としての魅力は高まらないと考えています。
(3)金融業が大幅減益予想となっている理由
今期経常減益予想額が大きい金融株
(金額単位:億円)
No | コード | 銘柄名 | 前期実績 | 今期予想 | 減益額 |
---|---|---|---|---|---|
1 | 8306 | 三菱UFJ FG | 15,395 | 13,200 | ▲ 2,195 |
2 | 8411 | みずほFG | 9,975 | 8,100 | ▲ 1,875 |
3 | 7181 | かんぽ生命保険 | 4,115 | 3,100 | ▲ 1,015 |
4 | 7182 | ゆうちょ銀行 | 4,820 | 4,200 | ▲ 620 |
5 | 8309 | 三井住友トラストHLDG | 2,781 | 2,550 | ▲ 231 |
金融業は、例年、期初は、減益で予想を出すことが多くなっています。例年、株式や債券の売却益が、経常利益を押し上げていますが、期初の予想では、株式や債券の売却益を見込まないことが多いからです。
今年は、それに加えて、マイナス金利の影響も、金融業の業績の足を引っ張ります。かんぽ生命とゆうちょ銀行は、これまで収益の大半を国債運用益に依存してきましたので、長期国債の利回りがマイナスになった影響を受けて、減益が続く見通しとなっています。
ただし、期の途中で、金融業の利益は上方修正されていくと見込みます。今年も、株や債券の売却益が出ると考えられるからです。
長期国債の利回りがマイナスになった影響で、金融各社は保有する国内債券に、大きな含み益が生じています。日銀の買い取りに対応して、債券を売却すれば、売却益がかなり出ます。
ゆうちょ銀行では、3月末時点で、保有する有価証券に4兆1,864億円の評価益(税効果前・ヘッジ考慮後)があります。主な内訳は、国債の評価益が1兆7,447億円、外国債券の評価益が1兆9,678億円です。債券売却益を出せば、今期の見かけ上の利益を押し上げることは、いくらでもできる状態です。