「クイズでわかる！資産形成」（毎週土曜日に掲載）の第50回をお届けします。資産形成をきちんと学びたい方に、ぜひお読みいただきたい内容です。

今日のクイズ：株価がPBR0.4倍の銘柄の中で投資してもよいものは？

　株式投資で、PBR（株価純資産倍率）が1倍を割れている銘柄は「割安」と言われることがあります。PBR1倍は、解散価値と言われることもあり、通常、株価はPBR1倍を超えていることが多いからです。

　PBR0.8倍の銘柄に投資し、将来PBR1倍まで回復するのを待つ投資戦略を「割安株投資」と言い、最高益を更新していく株を探して投資する「成長株投資」と対極にあります。

　今日は、「PBR0.4倍」のように、「割安」を通り越して「激安」とも言えるような株に投資する際に、必ず見なければならないことをお伝えします。それは「財務内容」です。

　財務になんの問題もないのに不人気でPBR0.4倍になっているような「激安株」に長期投資して、いつか投資価値が見直されるのを待つのは悪くないと思います。ただし、財務に問題があり、倒産リスクが懸念されて株価がPBR0.4倍まで売り込まれている銘柄に投資するのは、絶対ダメです。

　それでは、今日のクイズです。

　PBR0.4倍の銘柄に投資しようと思っていますが、財務に問題がある可能性のある銘柄には、投資しません。

　以下【A社】～【H社】の株価は全てPBR0.4倍です。この中で、財務内容に問題がなく、投資してもよいと推定される銘柄はどれでしょう？　各社の説明を読んだ上で、一つだけ選んでください。

【A社】米系の大手格付け会社（S＆P Global Ratingsなど）が信用格付けをBBB（トリプルビー）からBB（ダブルビー）に引き下げ

【B社】メイン銀行から派遣されていた役員が辞任、銀行から代わりの役員は任命されない

【C社】2期連続で赤字を計上、無配に転落

【D社】バランスシートを見ると、流動資産500億円に対し流動負債が1,000億円ある

【E社】年間の売上高120億円に対しバランスシート上の棚卸資産（在庫）は通常20億円くらいだが、今年60億円に増加

【F社】売上高120億円に対しバランスシート上の売掛金は通常10億円くらいだが、今年40億円に増加

【G社】1カ月前まで株価は1,000円（PBR1倍）だったが1カ月で株価が400円（PBR0.4倍）まで急落

【H社】上限800億円（発行済株式総数の5％）の自社株買いを実施すると発表

バランスシートとは

　会計の専門用語がいきなりたくさん出てきて、分からなくなってしまった方もいると思います。ここから少し、このクイズを解くのに必要な会計の基礎知識を解説します。

　まず、以下の図がバランスシート（貸借対照表）です。

　この図の意味から、簡単に説明します。

バランスシート（貸借対照表）＝資産、負債、資本の目録

　バランスシートを見ると、事業に使う資産を得るための資金をどう調達したか分かります。上の例では、資産100億円を、負債（借金など）60億円+資本（株主の出資金など）40億円で調達したことがわかります。

　この会社は、自己資本比率（資本÷総資産）が40％です。

PBR1倍とは

　PBRとは、自己資本と比較して、どの程度株価が割安であるのかを測る指標です。

　まず、PBRを説明する以下の図をご覧ください。出資してもらった1億円に加えて、もう1億円を借金し、合わせて2億円の資産を持って、ビジネスを始める企業のバランスシートのイメージ図です。

　設立直後ですが、いきなり株式市場に上場できるとします。さて、株式時価総額はいくらになるでしょうか。普通に考えると、1億円になります。まだ何もしていない企業ですから、株式時価総額は、純資産価値と同額の1億円となると考えられます。

　この状態をPBR1倍といい、株式時価総額÷純資産＝1で計算します。次に、PBR3倍、PBR0.7倍の意味を説明します。

　純資産1億円でも、将来、利益をどんどん稼ぐ期待が高ければ、株式時価総額は3億円になることもあります。この状態が、PBR3倍です。一方、将来、赤字が続くと考えられる株は、株式時価総額は1億円を割り込み、7,000万円となることも、あり得ます。その状態が、PBR0.7倍です。