インフレと金融不安…中銀はなにもできない

　FRB（米連邦準備制度理事会）の政策はこの繰り返しである。

連邦準備制度危機解決チャート

出所：Wall Street Silver

　しかし、米国は数十年ぶりのインフレによって、アングロサクソン金融システムを崩壊させることなく引き返すことは不可能なところまで追い込まれている。

　もちろん、政府機関や中央銀行による操作は、常に善意から始まるものだ。彼らは銀行を「救い」、市場を極端な結果や暴落から「救おう」としているのである。何かを救おうとするこの欲求は、銀行の破綻や市場の暴落が、事前の行き過ぎや機能不全を一掃するために必要かつ健全な場合があるという事実を無視している。

　暴落は、腐敗を一掃し、損失をあるべき場所に置き、きれいなバランスシートと慎重さの強い教訓でシステムをやり直すことを可能にするのである」（ジム・リッカーズ）

　バイデン米大統領は3月24日、「さらに米銀行が破綻した場合、連邦預金保険が1口座当たり25万ドルという保護の上限を超えて適用される可能性がある」と述べた。おそらく、さらに何行か破綻するのだろう。イエレン財務長官は、銀行危機が爆発する中、金曜日に緊急金融安定化会議を招集した。

　マイケル・ハートネットは、「資本市場は、当局がパニックを始めるとパニックを止める」と述べているが、今がその小休止であろう。

　現在の市場予想は以下のようになっている。

2023年5月3日：一時停止
2023年6月14日：25bps引き下げ、4.50～4.75%に。
2023年7月26日：25bps引き下げ、4.25～4.50%に。
2023年9月20日：25bps引き下げ、4.00～4.25%に。
2023年11月1日：一時停止。 
2023年12月13日：3.75～4.00%に25bps引き下げ。

FFレートに対する市場の期待値

出所：クリエーティブプランニング

　パウエルFRB議長は年内にあと一回の利上げを行うと述べている。にもかかわらず、市場はそれを無視しているようだ。早期利下げシナリオが実現するなら、米ドルは買えないし、株価急落の可能性が高まる。FRBの利下げは、株価急落のトリガーである可能性が高い。

ドルインデックス先物（日足）

（マーケットナビゲーターの売買シグナル　ピンク：買いトレンド・シアン：売りトレンド）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター

歴史は「ピボット（利下げ）」が本当の暴落の引き金になることを示している！？

出所：ゼロヘッジ

　1970年以降、FRBがFF金利を大幅に引き下げたケースは9回ある。各利下げ期間の開始から市場の谷間までの平均最大ドローダウンは27.25%だった。

　現在のCAPE（シラーPER（株価収益率））の評価は、2021年後半ほど高くはないが、平均を50％ほど上回っている。株式市場はすでにいくらか修正しているが、2003年や2009年のように、まだ評価額が平均値かそれを下回る可能性がある。

CAPE(シラーPER)の推移（1950～2023年）

出所：リアルインベストメントアドバイス

「パウエルはFDICが全ての銀行預金をカバーしていると主張しているが、誰がFDICに保険を掛けているのか？彼らは破産している。FRBはFDICを救済し、お金を印刷し、経済をインフレにしなければならないだろう」（ピーター・シフ）

　銀行危機が終息し、FRBがいったん停止して方向転換すると思われるため、今後数週間から数カ月の間に株価が上昇する可能性がある。しかし、これは不況の前の静けさかもしれない。