今日の為替ウォーキング

今日の一言

「失敗したくない」と思うと、直感力は鈍り、むしろ間違った判断をしがちになる。
「失敗しても大丈夫」と鷹揚に構えていれば、直感力を活かしてよりよい判断をしやすくなる。

Ordinary World

FOMCを侮るな！

　FOMCは12月13、14両日に開催した2022年最後の会合において、主要政策金利であるFF金利を0.5％利上げすることを決定した。前回まで４会合（6月，7月，9月，11月）連続で続けてきた0.75％から利上げペースを減速させた。今回の利上げによって，1月に0.0-0.25％だったFF金利の誘導目標レンジは，わずか1年で4.25-4.5％になった。これは2007年以来の高水準である。

　FOMCは今回，利上げペースを0.75％から0.50％に緩めた。来年2月の会合ではさらに0.25％まで減速する可能性が高い。しかし，利上げペースの減速とは裏腹にFOMCメンバーが予測する金利予測（ドットチャート）は，「強気」である。2023年の予測中央値では，4.875％はわずか2名だけで，5名が5.375％，さらに2名は5.625％だった。

　メジアンは5.125％。つまり，さらに0.75％の追加利上げを考えているということだ。パウエルFRB議長は，金融政策は「まだ引締め水準に達していない」と記者会見で述べている。0.25％刻みの利上げとすれば，2023年は2月，3月，5月の3回の利上げということになる。その後，FRBは休止モードに入り，残りの期間のFF金利は，終着レートとなる5.00-5.25％で推移する。しかし2023年の利下げはない。

　2024年は4.125％，2025年は3.125％で，FF金利水準は利下げを示唆しているが，いずれも９月時点での予測から引き上げられた。

　パウエルFRB議長は，労働市場があまりにも過熱していることに懸念を示している。米国の労働市場は「構造的人不足」に悩まされている。それがインフレ高止まりの原因となっている。この問題を解消するためには，需要減退によって真の雇用喪失を発生させるしか方法はないとFRBは考えているが，株式市場はFRBの政策意図に比べてまだ楽観的である。米2年債と10年債の逆イールドは，今後さらに深まることが予想される。

今週の 注目経済指標

出所：楽天証券作成