順張り・逆張りと高値・安値。思考の違いから個人投資家が取るべき戦略を考える

逆張りの場合は自分の間違いを認識する前に株価が大きく下落することも

　一方の逆張りは、株価のトレンドなどは関係なく、株価が自分自身で分析した適正水準を大きく下回るようなことがあれば喜んで新規買いをしていきます。

　でも、新規買いをした後、さらに株価が下がってしまったらどう考えればよいのでしょうか。そもそも自身で分析した適正株価があり、それより安い価格で新規買いし、それよりもさらに株価が下落して割安になっているわけですから、買い増しこそすれ、売却するという選択肢はおそらく出てこないことでしょう。

　例えば、適正株価が1,500円ほどだと思っていて、実際の株価も1,500円である銘柄がちょっとした悪材料で大きく下落し、1,200円になったとしましょう。

　このとき、多くの投資家はこのように考えるはずです。「確かに悪材料ではあるが、おそらく業績に与える影響はほとんどないはずで、株価は過剰反応しすぎだろう。早晩株価は元に戻るはず。ならばここは買い時だ」と。そして実際1,200円で新規買いをする投資家も多いはずです。

　ところが、株価はさらに下落し、1,000円になりました。しかし、企業側からの業績予想の下方修正など、ファンダメンタル面のマイナス要素は見つかりません。そこで「今売っている投資家はこの会社の本当の価値が分かっていないなあ」と思いながら、さらに割安になったこの株を買い増したりします。

　しかし、株価は一向に下げ止まらず、700円にまで値下がりしてしまいました。もともとの1,500円の株価からあっという間に半値以下になってしまった計算です。

　こうなると、さすがに自分の考えが間違っているかもしれないと思い始めるでしょう。その結果、「投げ売り」するか、それとも「塩漬け」覚悟で持ち続けるか、という決断を迫られることになります。いずれにせよ、大きな損失ないしは含み損を抱えてしまうことは間違いありません。

逆張りの最大のリスクとは？

　このように、「逆張り」の最大のリスクは、失敗（見込み違い）した場合に損失が大きく膨らんでしまう可能性が高いという点なのです。

　順張りであれば株価が下降トレンドに転換した時点で速やかに保有株を売却しますし、そもそも下降トレンドにある間はいくら株価が下がろうとも新規買いしません。ですからよほど高値掴みをしない限りは損失も限定的です。

　一方、逆張りをする投資家は株価のトレンドを気にしていませんし、株価が下がればさらに「割安」になったと考えます。そのため、買った後に株価が大きく下落しても損切りなどの決断ができず、結局は損失を膨らませてしまうことが多いのです。株価が下がった銘柄への新規買いが間違いであったことを気づくタイミングは、株価がさらに大きく値下がりするか、もしくは企業側が業績予想の下方修正を発表するなどファンダメンタルの悪化が確認できた時点、このいずれかです。

　そして、得てして個人投資家がファンダメンタルの悪化を確認できた時点では、すでに株価は大きく下落してしまっていることが多いのです。

　逆張りは自分自身の「読み」に賭けた投資手法ですから、「読み」の精度が低ければ低いほど、大きな損失につながる危険性がかなり高いという点はよく理解して実行してください。

　そう考えるとやはり個人投資家は、もちろんバブル気味の銘柄に飛びつくことは避けるべきですが、基本的には「株価が常に正しい」という前提で「順張り」により買いタイミングを捉える方が大失敗のリスクを避けられるはずです。