お金と投資をもっと身近に
facebook twitter
中国海外発展(チャイナ・オーバーシーズ・ランド・アンド・インベストメント)
Bank of China int.
中国銘柄レポート
中国の現地証券会社より提供されるアナリストレポートから、当社の取扱銘柄を中心とした「企業レポート」を日本語でお届けします。 中国株式初心者の方でも分かりやすくまとめており、会社・…

中国海外発展(チャイナ・オーバーシーズ・ランド・アンド・インベストメント)

2015/3/25
市況低迷下で14年通期に好決算達成、親会社からの資産取得計画を発表
facebook twitter メールで送る 印刷

市況低迷下で14年通期に好決算達成、親会社からの資産取得計画を発表

現地コード 銘柄名 株価 情報種類
00688 中国海外発展(チャイナ・オーバーシーズ・ランド・アンド・インベストメント)  23.55 HKD
(03/25現在)
 株価
 企業情報
 チャート

中国海外発展の2014年通期決算はあらゆる点で優れた内容となり、売上高は前年比45.5%増。粗利益率は前年を0.2ポイント上回る32.7%に達した。土地増値税(LAT)の増大が響き、純利益は前年比20.1%の伸びだったが、コア純利益は同25.6%増の238億HKドルと、市場コンセンサス予想から5.8%上振れた(BOCIの予想通り)。また、同社は市場が待望していた親会社からの資産取得計画を発表した。親会社に対する新株割り当て(1株当たり25.38HKドル)で代金を支払う。BOCIは取得プロジェクトの詳細が明らかになっていないとの理由から、現時点では利益モデルにこの要因を組み込まず、目標株価を維持。同社株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

14年には中国不動産市場の委縮が鮮明だったが、同社は逆風下で安定的かつ円滑に事業を進める能力を改めて証明した形。高い増収率を確保するとともに、粗利益率や純負債比率を維持した。

また、国内不動産市場のトレンドや周期を予測する点で、同社は際立った精度を示している。経営陣は14年年初時点で、前年実績比ほぼ横ばいに当たる控えめな販売目標を設定したが、実際、住宅市況はその後明らかに悪化した。続く15年の販売目標は前年実績比約20%増の1680億HKドル。国内市場全体の回復を見越し、販売率が65-67%へ1-3.6ポイント上向くと予想している。この数字はBOCIの予想とほぼ同水準に当たるという。BOCIは同社の15年の分譲可能物件が2500億-2600億HKドル規模(14年は2200億HKドル)に上るとみて、販売目標は十分達成可能とみている。

一方、同社は親会社からプロジェクト30件を取得する計画を発表した。延べ床面積換算では1090万平米に上り、取得代金は総額428億610万HKドル。当該プロジェクトにかかった当初の総コストは393億8060万HKドルだった。その用地の多くは地価が今よりずっと低かった約5年前に取得したものであり、BOCIは当初コストからの上乗せは妥当としている。代金は新株割り当てで支払う計画。割当価格は1株当たり25.38HKドルと、直近10営業日の平均終値に対して約15%のプレミアム水準となる。

今のところ、取得対象プロジェクトに関する情報は限られ、取引の実現には株主総会での承認が必要。このため、BOCIは今回、利益モデルへの組み込みを見送った。ただ、現在株価が14年予想NAV(純資産価値:1株当たり34.18HKドル)に対して31%のディスカウント水準にあると指摘。業界最大手クラスとしての地位や安定的なファンダメンタルズを前向きに評価し、株価バリュエーションがこの先正常化すると予測した。また、15年の国内不動産市況について緩やかな回復を見込み、この点も支援材料となる見通しを示している。

【この記事に対するアンケート回答はこちらから】

トウシルのオススメ記事

▲トウシルトップページへ

 

桐谷広人
投資の失敗
日本株
老後破綻

 

このレポートについてご意見・ご感想をお聞かせください中国海外発展(チャイナ・オーバーシーズ・ランド・アンド・インベストメント)

本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。また、本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。

記事についてのアンケート回答確認

中国海外発展(チャイナ・オーバーシーズ・ランド・アンド・インベストメント)

今回のレポートはいかがでしたか?
コメント
ボーナス投資  
桐谷広人
 
老後破綻

 
株主優待
 
投資の失敗
 
インタビュー
 
楽天証券夏ボーナス
メールマガジン

直近1日の記事を配信します

配信:平日毎営業日配信
祝日・GW・夏季/冬季休暇 を除く

公式SNS

タイムリーな情報を
ゲットできます

配信:記事配信時 随時
facebookおよびTwitterには一部配信しない記事もあります

TOP
×
トウシル メールマガジン および SNSについて
メールマガジン 申込み

トウシルメールマガジンではレポートやコンテンツ等、直近1日の記事をお知らせします。
本メールは配信希望のお客様に平日毎日お届けしております。
リアルタイムでの情報取得は、公式SNS(facebook、twitter)もあわせてご利用ください。

  • 「メールマガジン 選択/受付」画面から購読を選択できます。
  • 楽天証券のメルマガをすでに配信希望にされている方は、
    初期設定としては購読申し込みとなっている場合があります。
  • メールマガジン購読申し込みには、楽天証券会員登録(口座開設)が必要となります。
Gmailサービスをご利用の方へ
メールマガジンを受信時正しく表示されないことがございます。あらかじめご了承ください。
メールマガジン サンプル
メールマガジンサンプル
  • 「メールマガジン 選択/受付」画面から購読を選択できます。
  • 楽天証券のメルマガをすでに配信希望にされている方は、
    初期設定としては購読申し込みとなっている場合があります。
  • メールマガジン購読申し込みには、楽天証券会員登録(口座開設)が必要となります。
Gmailサービスをご利用の方へ
メールマガジンを受信時正しく表示されないことがございます。あらかじめご了承ください。