中国海洋石油(シーエヌオーオーシー)

15年の生産目標は10－15％増、設備投資は最大35％削減へ

現地コード	銘柄名	株価	情報種類
00883	中国海洋石油(シーエヌオーオーシー)	10.64 HKD (02/04現在)	株価  企業情報  チャート

中国海洋石油は2015年の生産目標を前年比10－15％増に設定した。これはBOCIの予想（同19％増）を下回る水準となる。また、15年の設備投資については前年比で26－35％削減する計画を明らかにしたが、これは世界の石油大手各社の同10－20％減を超える削減幅になるという。同社は原油相場の下落と不安定化を受け、成長見通しとキャッシュフローをにらんだ綱渡りを強いられている状況。BOCIは同社が示した投資予算について、内部資金でまかなうことが可能と指摘。現時点では原油相場に関する想定値を据え置き、同社株価の先行きに対する中立見通しを維持している。

14年の原油・ガス生産量は前年比5％増の4億3,200万BOE（石油換算バレル）と、経営陣の予測（4億2,200万－4億3,500万BOE）の範囲内だった。15年の生産目標は前年比10－15％増の4億7,500万－4億9,500万BOEで、これはBOCIの予想を4－8％下回る数字。また、16年、17年の生産目標はそれぞれ5億900万BOE、5億1,300万BOEで、BOCIの予想を5－6％下回った。

BOCIは現在、原油相場に関する予想値の見直しを進めている。最終的な数字は固まっていないものの、大幅な下方修正は確実。ICEブレンド原油の15年平均値に関する現行予想が1バレル＝90.4米ドルであるのに対し、実際の相場は約50米ドルと、大きな開きが生じているためだ。BOCIは感度分析の結果、原油価格が1％下落するごとに、同社の15年利益見通しが2％目減りすると指摘。原油安や予想を下回る生産目標に言及し、予想純利益および予想NAV（純資産価値）を大きく下方修正する可能性が高いとしている。現在の目標株価は19％の上値に当たるものの、この先目標株価を大きく引き下げる可能性に触れ、現時点では中立見通しを継続した。一方、BOCIはレーティングの上方修正につながる潜在的な要因として、原油相場の急回復や予想以上のコスト削減を挙げている。