華能国際電力（ホアネン・パワー・インターナショナル）

12年本決算で367％の大幅増益、13年には燃料コスト低減率が縮小へ

現地コード	銘柄名	株価	情報種類
00902	華能国際電力（ホアネン・パワー・インターナショナル）	7.94 HKD (03/22現在)	株価  企業情報  チャート

華能国際電力の2012年12月本決算は、EPSが前年比367％増の0.39元と、市場コンセンサス予想から9％、BOCIの予想から2％下振れた。2013年も石炭価格の低調推移が見込まれるものの、BOCIはこの点の楽観見通しはすでに株価に反映されたとの見方。13年の石炭長期契約価格が前年の契約価格を2％（1トン当たり10元）上回るとみて、単位当たり燃料コストの縮小率がわずか3％にとどまると予測している。また、シンガポールの電力大手トゥアス・パワー（08年買収）の採算性が通常レベルに戻る見通しや、グループ傘下の石炭発電施設の23％が依然損失を計上していることなどに言及した上で、同社株価の先行きに対して慎重見通しを明らかにしている。

12年通期の売上高は前年比0.41％増の1340億元。市場予想を1.7％下回ったものの、ほぼBOCIの予想通りの水準だった。純利益は同367％増の55億元。市場予想およびBOCI予想からそれぞれ8.4％、1.6％下振れた。

通期の単位燃料コストは前年比7.6％減少し、BOCI予想の6％を超える下げ幅となった。ただ、石炭消費率はわずか0.4％の縮小にとどまり、業界大手と比べて営業効率が低水準にあることをうかがわせた。BOCIは13年について、単位燃料コストの低減率が前年比3％にとどまるとみている。

経営陣は13年の設備稼働時間数および発電量について、それぞれ5070時間、320TWh（テラワット時）を見込んでいる。これはBOCIの予想を下回る数字。前年実績はそれぞれ5114時間、302 TWhだった。

トゥアス・パワーの通期利益は前年比18.8％減の10億元。市場シェアの低下と人民元高が響く形となった。経営陣はシンガポール市場の競争の厳しさを指摘しながらも、トゥアス・パワーの採算性が今後、ROE（株主資本利益率）10－12％程度の正常レベルを回復するとみている。

一方、13－14年の設備投資はそれぞれ211億元、175億元となる見通し。12年（156億元）比での増大が見込まれている。