2016年振り返り前半と後半で物色動向が正反対に

執筆：窪田真之

今日のポイント

• 2016年前半は、世界景気への不安が広がる中、円高急進、日経平均は急落。後半は、世界景気が好転する中、円安急進、日経平均は急騰。
• 2016年は、前半と後半で物色動向が正反対に。前半は、景気敏感株・金融株が急落する中、ディフェンシブ株は堅調。後半は、景気敏感株・金融株が急騰する中、ディフェンシブ株は軟調。

（1）2016年の日経平均、振り返り

12月27日の日経平均は、19,403.06円で引けました。この時点で、2016年の日経平均は、2015年末より370円上昇しています。このまま年末まで大きな下げがなければ、以下の通り、日経平均は5年連続の上昇となります。

2016年は、日経平均は激しく乱高下した年となりましたが、最終的には、小幅のプラスとなる見込みです。1年間の日経平均の変動を示すのが、以下のチャートです。

2016年の日経平均の動きは、以下の3つの部分に分けられると考えています。

• 1-6月：世界経済への不安が広がる中、円高が進み、日経平均が急落
• 7-9月：世界経済への不安が続く中、売られ過ぎの反動で日経平均は底打ち
• 10-12月：世界経済が好転、円安が進む中、日経平均が急騰

2016年は、ドル円為替も、激しく乱高下しました。年前半は、世界景気への不安が高まる中で、安全資産として「円」が買われました（リスク・オフの円高）。年末にかけて、世界景気の好転により、世界的に株高が進む中で、円が売られました（リスク・オンの円安）。ドル金利が上昇し、日米金利差が拡大したことも、円安（ドル高）要因となりました。

年前半は、円高急伸が、日経平均をさらに下落させる要因となりました。年末にかけて円安が急伸したことが、日経平均急騰につながりました。

（2）年前半と後半で、物色動向が正反対に

年前半は、世界景気への悲観が深まりました。年後半は、世界景気の好転が意識されました。それを受けて、年前半と後半では、物色動向が、正反対になりました。

1-6月は、景気敏感株・金融株が急落する中、ディフェンシブ株（景気変動の影響をうけにくい安定株）は堅調でした。7-9月は、景気敏感株・金融株が急騰する中、ディフェンシブ株は、上値の重い展開となりました。

物色動向が変わったのが、まさに7月1日です。今年は、偶然ですが、1年の真ん中で、大きく流れが転換しました。