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今朝6時40分から、BSジャパンの「日経モーニングプラス」に出演して、大詰めを迎えている決算発表についてコメントしてきました。今日は、その内容の一部をお伝えします。
（1）今回の決算発表は、比較的良好であったと言えます
2015年3月期の実績も、2016年3月期の会社予想についても、まずまず好調といえる内容です。
金融を除く主要537社の経常増益率
| 主要537社（除く金融） | |
|---|---|
| 前期（2015年3月期）実績 | +8.0％ |
| 今期（2016年3月期）会社予想 | +11.9％ |
| 今期（2016年3月期）市場予想 | +18.3％ |
【注】市場予想はQUICKコンセンサス予想。
集計対象537社の選択方法：以下①～⑤を満たすものを選択。
①東証一部上場、②3月期決算企業、③金融（銀行・証券・保険・その他金融）を除く全産業ベース、④5月12日までに2015年3月期決算を発表済み、⑤2016年3月期の経常利益（会社予想）を公表済み。
- 前期実績についてコメント
期初（昨年5月）時点で会社予想を集計したら、前年比ほぼ横ばいでした。日本企業は毎年保守的（低め）に予想を出す傾向がありますが、前期は4月に消費増税があったため、例年以上に低めに予想を出してきた感がありました。消費増税の影響は予想以上に長引きましたが、昨年後半から景気回復色が出てきたことを受けて、会社側の発表する業績予想は、徐々に上方修正されていきました。最終的に8％くらいの増益になりそうな情勢です。消費増税による景気停滞があった割には、まずまずの実績といえます。 - 今期予想についてコメント
日本企業が期初の会社予想を保守的（低め）に出す傾向は変わっていません。市場予想+18.3％に対して、会社予想は+11.9％だからです。それでも期初から二桁増益予想が出ていることは、注目に値します。今年も、中間決算が出る10月辺りから、業績計画の上方修正が増えると予想されます。
①原油価格下落、②円安、③米景気好調のトリプル・メリットを受ける企業の増益、具体的には自動車・電機などの増益が大きくなりそうです。
（2）会社予想が保守的（市場予想よりも低い）の主要銘柄
2016年3月期の連結税前利益の増減益率：会社予想と市場予想の比較
| コード | 銘柄名 | 業種 | 会社予想 | 市場予想 |
|---|---|---|---|---|
| 7203 | トヨタ自動車 | 自動車 | 2.7％ | 14.6％ |
| 6902 | デンソー | 自動車部品 | 2.4％ | 11.5％ |
| 6758 | ソニー | 電機 | 768.4％ | 912.3％ |
| 6594 | 日本電産 | 電子部品 | 17.4％ | 33.1％ |
| 4661 | オリエンタルランド | サービス | -2.9％ | 6.1％ |
| 9022 | 東海旅客鉄道 | 電鉄 | 3.9％ | 7.8％ |
【注】デンソーは、2016年3月期からIFRS採用。2015年3月期は日本基準。
増益率は日本基準の実績とIFRSベースの予想を比較したもの。
上記企業はソニー(6758)を除き、市場予想の増益率が達成されれば、いずれも最高益を更新の見通しです。自動車・電機などに好調企業が多いが、観光ブームの恩恵を受ける、オリエンタルランド(4661)や東海旅客鉄道(9022)も好調が続きそうです。
（3）資源関連企業は今期不調
昨年、原油など資源価格が大きく下がったため、資源開発に関連する企業は、今期不振の見込みです。
資源開発に関連する企業の連結税前利益の変化率（会社予想）
| コード | 銘柄名 | 業種 | 会社予想 |
|---|---|---|---|
| 1606 | 日本海洋掘削 | 鉱業 | -86.6％ |
| 1662 | 石油資源開発 | 鉱業 | -74.4％ |
| 6301 | 小松製作所 | 機械 | -9.4％ |
| 6305 | 日立建機 | 機械 | -7.1％ |
【注】日立建機は、2016年3月期からIFRS採用。2015年3月期は日本基準。
増益率は日本基準の実績とIFRSベースの予想を比較したもの。
は、鉱山機械の不振が長引きそうです。日立建機(6305)・小松製作所(6301)は石油などの販売価格下落が利益を押し下げます。石油資源開発(1662)は稼動リグ減少が減益要因になります。日本海洋掘削(1606)
