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※このレポートは、YouTube動画で視聴いただくこともできます。
著者の窪田真之が解説しています。以下のリンクよりご視聴ください。
「日経平均４万円超え、過熱する相場にどう対処すべきか？」
生成AIブーム波及、日経平均が4万円に接近
先週（営業日2月26日～3月1日）の日経平均株価は、1週間で812円上昇して終値3万9,910円となりました。1日に一時3万9,990円を付け、4万円にあと10円まで迫りました。
米国株で今生成AIブームが盛り上がっています。生成AI開発を支えるエヌビディア（NVDA）などの半導体株が大きく上昇しています。このブームが日本株にも波及して、日本で半導体製造装置大手の東京エレクトロン（8035）が大きく上昇して、日経平均をけん引しました。
私は日経平均4万円でも日本株は割安と判断しています。その根拠は、以下のレポート 2024年2月26日「日経平均最高値でも、日本株は割安と判断する理由（窪田真之）」に記載しました。
それにしても上昇ピッチが速すぎて、過熱感が高まっていることには、注意が必要です。今日は、短期的な過熱感に焦点をあてて、テクニカル分析の観点から、日経平均を分析します。
13週移動平均線からの上方かい離率が12％に
日経平均の上昇ピッチが少し速すぎて、テクニカルに過熱感があります。
日経平均と13週移動平均線：2022年7月4日～2024年3月1日
過熱感を測るテクニカル指標はたくさんあります。今日は、シンプルで分かりやすい13週移動平均線からのかい離率に注目します。ご覧いただくと分かる通り、日経平均は3月1日時点で、13週移動平均線よりも12.0％上方にかい離しています。
過去の経験則から、13週移動平均線よりも10％以上、上方かい離している場合、日経平均に「過熱感がある」と判断します。短期的にスピード調整するリスクもあります。
過熱感が出ると、相場はちょっとしたきっかけから反落しやすくなります。ただし、かい離率が何％になったら反落するか分かりません。2023年6月はかい離率が13.9％まで拡大してから、日経平均は反落しました。
過去には上方かい離率が16％まで拡大したこともあります。何％まで開いたら反落するか、その時々で異なり、一概には言えません。
13週移動平均線からのかい離率は±10％が要注意ポイント
それでは、日経平均の13週移動平均線からのかい離率がどう推移してきたか、2012年以降から2024年までの推移をご覧ください。
日経平均と13週移動平均線からのかい離率推移：2012年1月4日～2024年3月1日
かい離率+10％は「やや過熱」と考えて良いポイントです。そこから反落していくことも多かったことが分かります。ただし、+10％から必ず反落するわけではありません。そこから上昇加速して一段高になることもあります。2013年5月（バーナンキ・ショック直前）には、16.1％まで拡大しました。
かい離率▲10％は短期的に「やや売られ過ぎ」と考えて良いポイントです。そこから、短期的に反発局面を迎えることもあります。ただし、そこからさらに下げが加速することもあります。
