米欧中央銀行が揃って「利上げ終了間近」を示唆、ドル/円は円高に

　この日、ECB（欧州中央銀行）とBOE（イングランド銀行）は今年最初の会合を開き、 0.50％の利上げを決定した。両中央銀行が揃って「インフレは峠を越した」との認識を示したことでユーロとポンドが売られた。

　FOMC（米連邦公開市場委員会）に続いて、ECBとBOEも、利上げサイクルの終了が間近であることを匂わせた。一方、日本は本格的インフレも日銀の金融引き締めも、これから。円高もこれからが本番か。

　2月2日（木曜）のドル/円は「円高」。
　1日のレンジは128.08円から129.13円。値幅は1.05円。 

　2023年24営業日目は128.89円からスタート。東京時間夕方に129円台にのせ、129.13円まで上昇して高値をつける。しかし上値は重く、129円台定着はできなかった。高値が130円より低かったのは1月19日以来初めて。

　ECB、BOEの会合を過ぎ、夜遅くには128.08円まで下落して安値をつけたが、その後戻して終値は128.72円（前日比▲0.21円）。3営業日連続の前日比円高は1月2日以来。

レジスタンス：
129.13円（02/02）
129.95円（200時間移動平均）
130.41円（02/01）

サポート：
128.08円（02/02）
127.75円（01/19）
127.57円（01/18）

出所：MarketSpeed FXより、楽天証券作成

　FRBは、失業率を過去最低水準の3.5％前後に維持しながら、インフレ率を2%まで下げようとしているが、それはあまりに「楽観的」すぎるかもしれない。インフレ率を短期間で2.0％まで押し下げるような「劇薬」を経済に投与し続ければ、失業率は7.0％を超えて悪化するリスクが高まる。

　失業率がたとえ上昇しても一時的で、「すぐに元通りに下がる」とFRBは予想する。FRBは1年半前、インフレは「一過性」なので利上げは必要ないと言っていた。

「インフレが下がり、景気（失業率）も悪化しない」のは理想だ。しかし、現実的には「インフレは下がるが、景気（失業率）は悪化する」ことになるだろう。それでも「インフレがさらに上がって、景気（失業率）も悪化する」という最悪のケースに比べたらまだ良い。

「ボラティリティのボラティリティ」の高いマーケットでは、状況が急激に変化する。例えば、中国の経済再開が本格化してエネルギー価格が急騰すれば、世界的インフレが再発するかもしれない。あるいは新型コロナ変異株が世界を襲うこともありえる。最初のシナリオに固執するのではなく、柔軟（フレキシブル）に対応することが必要だ。

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主要指標 終値

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