ISM景況指数:非製造業が急低下

 12月の米景況指数は、製造業・非製造業とも景況の分かれ目の50を割り込みました。

米ISM景況指数:2018年1月~2022年12月

出所:米ISM供給公社

 これまで製造業の景況が低下しても、非製造業(サービス産業)は堅調でした。サービス産業が好調である限り、米景気は「しぶとく好調」でした。ところが、12月の非製造業景況指数は49.6と、11月の56.5から大幅低下して一気に50を割り込みました。インフレ・金利上昇が効いて、いよいよ米景気の冷え込みが意識されるようになりました。

 一方、日本の景気は堅調です。12月日銀短観DIに表れている通り、製造業の景況が低下しつつあるのは米国と同じですが、日本はリオープン(経済再開)効果で、非製造業の景況が急速に上昇しつつあります。

 日米の景気も株価も、デカップリングが進みつつあります。

日銀短観、大企業製造業・非製造業DI

出所:日本銀行「短期経済観測」2022年12月