主要テーマ三つ ウクライナ、FRB、中央銀行

　以下は筆者が考える現代の金（ゴールド）相場を分析するために必要な「7つのテーマ」です。そしてそれぞれのテーマが、2023年、金相場にどのように影響しそうかを、示しています。

図：2023年の7テーマの予想

出所：筆者作成

　短中期のテーマでは、「有事ムード」と「代替通貨」が上昇圧力をかけると、考えています。以前の「カタールW杯に透ける世界分断、金相場はどう動く！？」で述べたとおり、ウクライナ危機が沈静化しないと考えること、特に年後半に米国の利上げの温度感が低下し（場合によっては利下げ実施も）、ドル安が目立つと考えるためです。

　同じ短中期のテーマ「代替資産」は、下落圧力をかけると、考えています。米国の利上げの温度感低下、中国のロックダウン解除などにより、景気回復期待が浮上し、株価が上昇すると考えるためです。

　短中期の三つのテーマ起因の圧力は、上昇圧力も下落圧力も存在するとみています。そして、それぞれの圧力が絶えず相殺されつつ、上昇圧力が優勢な状態（金価格が上昇しやすい状態）が現れやすくなると、考えています。（株高でも金高が起き得る）

　中長期・超長期のテーマの中で、2023年の値動きをうらなう上で、最も注目しているのは「中央銀行」です。中央銀行は、自国の雇用や金利を調整したり、民間の銀行と資金のやりとりをしたりする、「銀行の銀行」と呼ばれる存在です。

「中央銀行」が金（ゴールド）の保有量を増やすと、金の需給バランスが引き締まり（あるいは、そうした印象を与え）、金価格を押し上げる要因になり得ます。2023年は、そうした動きが目立つ可能性があると、考えています。

　次より、短中期のテーマの中で、2023年に特に重視されると考えている「代替通貨」に大きな影響を与えるFRB（米国の中央銀行にあたる。連邦準備制度理事会）の動きと、中長期のテーマの一つである「中央銀行」の動きに注目します。