米国株「年末高」期待は本物か？株価底入れが鮮明に

「年末高」への期待は現実となるか

　当面の株価動向の方向感についてアノマリーを参考にして分析したいと思います。「アノマリー」とは、論理的に説明することが難しいものの、市場実績や経験則に沿った傾向を言います。

　図表4は、1992～2021年までの30年間にわたり、NYダウ平均と日経平均株価の推移を平均化したものです（年初=100）。

　これによると、米国株も日本株も11月から12月にかけて「年末高」を形成することが多かった傾向がみてとれます。

　秋（10月ごろ）までの需給悪を消化した株式市場で、買い戻しが優勢となった市場実績を示しています。

＜図表4＞過去30年の市場実績からみる季節性

　図表4で示すとおり、NYダウ平均と日経平均の方向性には似た傾向があります。

　日経平均が年末に向けて上昇しやすかったのは、米国株が年末高を示現することで海外投資家のリスク選好度が高くなり、日本株買い（買い戻し）が増えたと推測されます。

　アノマリーそのものは経験則に基づく参考情報ですので、「必ず年末に向けて株価は上昇する」とは言えません。

　ただ、インフレ期待と金利の落ち着きが続くと想定するなら、年内にNYダウ平均は3万5,000ドル程度に、日経平均は2万9,000円程度に戻る可能性が高いと考えています。

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