今日の為替トレッキング

今日の一言

成功した人間とは、一つの道を選び、そこから離れなかった者である

I'm a Believer – 米利上げはいつから始まるのか？

　FRB（米連邦準備制度理事会）は、かなり意図的にそしてとても周到深く、来るべき緩和縮小の開始に向けて、マーケットを誘導しています。

　FRBの金融政策のデュアルマンデート（2つの法的使命）は「物価の安定」と「完全雇用」。この目標に対して、クラリダFRB議長は「インフレは目標をすでに大きくクリアしている」、「雇用市場は2022年末までに最大雇用に達する」との見解を示しました。

　FOMC（米連邦公開市場委員会は来月11月の）会合において、緩和縮小の開始を正式発表する予定です。

　コロナ対策で大きく膨らんでしまったバランスシートを安定した状態に戻すために、緩和縮小をできるだけ早く完了させる必要があるからです。現在のFRBの量的緩和政策による債券購入額は毎月1,200億ドル。毎月150億ドルずつ削減していくとして、8カ月必要。2022年6月に終了するには、逆算すると緩和縮小は今年の11月から始める必要があります。

　では利上げはいつから始まるのか？9月公表の最新ドットチャートによると、FOMCメンバー18名のうち9名が2022年の利上げを予想しています（1回が6名、2回が3名）。量的緩和終了の経済効果を測定するためにも、利上げ開始までにある程度の期間を持たせることが必要だとFRBは考えます。その期間が半年で充分なのかはまだわかりません。前回の利上げサイクルでは、量的緩和が終了したあと最初の利上げまでに1年2カ月の間隔がありました。しかし、マーケットでは逆に、利上げが2022年11月に前倒しされるとの予想が増えています。