米景気、雇用に過熱感はないが、サービス業景況・インフレに過熱感も

　7月2日に、6月の米雇用統計が発表されました。非農業部門の雇用者数は前月比85万人増と、順調に回復が続いています。

　ただし、失業率は5.9％と前月比0.1％増加。コロナの影響が出る前の2020年2月の3.5％と比べると、まだ高い水準です。雇用のデータからは、すぐにテーパリング（金融緩和の縮小）を迫られるほどの回復にはなっていないと考えられます。

米雇用統計・非農業部門雇用者増加数（前月比）：2019年1月～2021年6月

米雇用統計・完全失業率：2014年1月～2021年6月

出所：米労働省

　雇用統計に過熱感がないことを受け、米長期金利は1.4％台へ低下したままです。FRB（米連邦準備制度理事会）が6月16日に「2023年に2回の利上げあり」という予測を発表したことで、上昇した1～5年の金利も、やや弱含みました。

米10年・5年・2年・1年金利推移：2021年1月2日～2021年7月2日

出所：QUICKより作成

「米景気好調でも、すぐ金融緩和が終わることはない」と都合の良い解釈が広がったことが、米国株が最高値を更新した原動力です。ただ、ISM景況指数はコロナ前の水準を超えており、米景気が過熱リスクを抱えた状態には変わりありません。

米ISM製造業・非製造業景況指数：2018年1月～2021年6月（非製造業は5月まで）

出所：米ISM供給管理公社

　6月のISM非製造業景況指数は、7月6日（日本時間23時）に発表される予定です。

　消費者物価指数（総合）の前年比が5月に前年比+5％に上がっていることも、懸念材料となっています。パウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長は、一時的と解釈していますが、果たして本当にそうか今後の推移に注意が必要です。

米消費者物価指数、前年比（％）：2020年1月～2021年5月

出所：ブルームバーグより作成

　6月の米消費者物価指数は、7月13日（日本時間21時30分）に発表される予定です。