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FOMCは何も変えなった。しかしFOMCは全てを変えた

　FRBの政策はあくまでハト派。「インフレが起きてもしばらく利上げしない」と投資家は考えて安心していました。そこにドットチャートの「2年後までに2回利上げ」というすごい爆弾が放り込まれた。激しく驚いたマーケットはドルポジションの清算に走りました。

　ドットチャートについて、カプラン・ダラス連銀総裁は、「コロナ危機を脱しつつある米経済の見通しが飛躍的に改善した」ことを反映していると、楽観的な説明をしています。一方でドットチャートは、FRBの政策を反映したものではなく、あくまでも「FOMC各メンバーの個人的予想」だとパウエルFRB議長は繰り返します。インフレは短期的に上昇しても、所詮「一過性」で終わるというのがFRBの公式見解。これはまだ変わっていません。

　FRBとマーケットの対話ツールであるはずのドットチャートが、混乱を招きました。マーケットの疑問はまだ多く残されています。なぜFRBインフレの上昇を予測できなかったのか？発生を予測できなかったのに、なぜインフレが年末までに治まるといえるのか？インフレが一過性だとすれば利上げはしないのか？それでも利上げは必要なのか？マーケットが納得できるような説明がされなければ、混乱はまだ続く可能性があります。