現在の利益水準は、低水準？高水準？

　日経平均株価は2021年2月に、1990年8月以来の3万円台を付けました。この過程では、世界的な大規模金融緩和や、特に日銀のETF（上場投資信託）買いが株価を押し上げた大きな要因と見ていますが、一方で、コロナウイルス感染拡大の影響で一時的に落ち込んだ企業利益も、足元では急速に回復をしてきています。

　2月に3万円台を付けて以降は、2万9,000円あたりを中心としたもみ合いの動きとなっていますが、株価と業績の関係がどうなっているのかについて見ていきたいと思います。

　まずは、日経平均株価と、日経平均を構成する銘柄の業績動向（予想EPS［1株当たり利益］）の推移を見てみましょう。

日経平均株価と予想EPSの推移（1）（2013年1月1日～2021年6月4日）

＊ソフトバンクGの予想EPSの変動が大きいため、独自に調整をしています。
出所：マネーブレインが独自分析により作成

チェック（1）：現在の利益水準は、大不況後の低水準？好景気の高水準？

→中立

　3月決算銘柄の決算発表が一巡し、全体としてはおおむね好調な業績となっています。売上はそれほど増えていない中、旅費や交際費などの経費が抑えられた結果、利益が想定以上に出た企業が多いという印象です。

　アナリストの業績見通しは全体として上方修正の傾向で、予想EPSの水準は上がってきています。来期、再来期の予想EPSは、2018年の水準を超えて高水準にありますが、新型コロナウイルスの影響で景気は好景気とは言えないため、中立と判断します。

チェック（2）：今期、来期、再来期の予想EPSは、上向き？下向き？

→今期：上向き
　来期：上向きだが、直近は横ばい
　再来期：上向き

　今期、来期、再来期ともに上向きですが、直近では来期の伸びが鈍化してきています。