国内と海外、株式と債券のパフォーマンスは？

　1996年末以降の国内債券、国内株式、外国債券（円）、外国株式（円）のパフォーマンス（総収益）を振り返った図表3では、リターンをほとんど生まない国内預金に対して、株式や債券が内外で相当のリターンを提供してきた事実がわかります。

図表3：内外資産のパフォーマンス（円）を検証

注：国内株式=TOPIX配当込み指数、外国株式=MSCI コクサイ（日本除く）TR指数（円）、国内債券=ブルームバーグ日本国債指数、外国債券=バークレイズ世界国債（日本除く）〈円〉
出所：Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成（1996年末～2020年8月）

　図表4は、図表2のGPIF「新・基本ポートフォリオ」を継続的に実践してきたと想定して、市場実績に基づくパフォーマンスを比較して検証したものです（円換算）。

　ここから言えるのは、国内株式のみで運用してきた場合より、GPIF型ポートフォリオ（分散投資）の「リスク調整後リターン」（資産全体の短期的な変動を加味した投資成果）が比較的良好だったこと。

　このパフォーマンスは、長期市場実績に基づくシミュレーションですが、GPIFが公表した実際の運用実績も、投資成果が改善している状況が公表されています（GPIF「2020年度第1四半期運用状況」2020年6月末時点より）。

図表4：「GPIF型ポートフォリオ」にならう国際分散投資

注：「GPIF型分散投資」=GPIFのポートフォリオ方針（国内債券25％＋国内株式25％＋外国債券〈円〉25％＋外国株式〈円〉25％〉を想定した 分散投資シミュレーション（市場指数にもとづく総収益パフォーマンス）
出所：Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成（1996年末～2020年8月）