ドル安が世界を変える？吉か凶か？円・ユーロ・豪ドルの道のり

豪ドル高はトレンドか

　7月以降のドル軟調では、ユーロと共に、豪ドルの上昇も指摘されるところです（図表2）。資源など一次産品輸出国の通貨として、コロナ禍ではまず劇的に下落しました。その後、最大輸出先である中国のコロナ克服と経済再稼働、資源など一次産品相場の持ち直しなどで、豪ドルも反発しました（図表5）。さらに、米金利急低下による豪債券利回りの妙味が増し、豪ドルの一段高につながっています（図表6）。機関投資家がとかくドル資産に集中しがちだった投資の分散先を必要としていると推察されます。

図表5：豪ドル/ドルとCRB指数

図表6：豪米10年国債金利差と豪ドル/ドル

　ただし、蓋然（がいぜん）性が十分高いと考える秋の波乱相場シナリオが現実になる場合、豪ドルには資源輸出国としての脆弱（ぜいじゃく）さがまた現れるでしょう。中国経済すらも回復が盤石と言えない状況で、豪ドルの上昇をトレンドとして扱うことには依然として慎重です。