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上海総合株価指数の上昇加速、中国景気回復の期待
6月末から上海総合株価指数の上昇が加速しています。日経平均株価、NYダウ平均株価の上値がやや重くなる中、上海株の上昇が目立ちます。
上海総合指数・日経平均・NYダウの動き比較：2019年末～2020年7月13日（NYダウは7月10日まで）
背景に、中国景気の回復期待があります。中国は、以下のグラフで分かる通り、最初にコロナ感染が急拡大し、最初に感染抑え込みに成功した国です。経済再開により景気が回復に向かう期待が高まっています。
中国の新型コロナ推定患者数（7日移動平均）
米国や欧州でも、感染鈍化にともない、景気が回復に向かう期待が出ています。ただし、経済再開により、米国などで感染が再拡大しつつある不安が、株価の上値を押さえています。感染再拡大があっても、ロックダウン（都市封鎖）のコストがあまりに大きいことがわかった今、再びロックダウンすることはないと考えられます。ウィズ・コロナで（コロナとともに）経済を回していくしかないとの社会的コンセンサスが、欧米でできつつあると考えられます。ただし、それでも経済を止めざるを得ない「感染爆発」に至らないか、不安は残ります。予防用ワクチンが数億人レベルで利用可能になるまで、ウィズ・コロナで経済を回していけるか、正念場です。
一方、中国は、経済再開後の感染拡大も、今のところ、うまく抑え込んでいるように見えます。国家権力が強いので、一部地域で感染が再発すると、すぐに地域内で強制力を伴う感染抑制策を実行できるため、それがうまく機能しています。
国家権力によって感染再発を強引に抑え込み、経済再開を進める中国に、回復期待が高まっています。それが、足元の上海株上昇に表れています。
米中貿易戦争が激化しつつあること、中国以外の世界景気の落ち込みが大きいことから、中国は経済を再開しても、外需主導の回復は期待できません。中国は、それでも巨大な国内市場を持つので、公共投資などの経済対策も含め、内需主導で景気が回復する期待が出ています。
