自社株買いは、会社にもメリットがある

　自社株買いは、株主にメリットが大きいのですが、会社にもメリットがあります。買い取った自社株に対して、会社は配当金を払わないで済みます。買いつけた株数の分だけ、配当金の支払い総額を減らすことができます。

　米国企業は、自社株買いを、財務戦略の一環として重視しています。昔、米国企業の投資家説明会で、自社株買いの目的を「自社株への投資が、一番利益率が高いので実施する」と説明していたのを聞いたことが印象に残っています。

　簡単な例で説明しましょう。
　A企業が、余剰キャッシュを10億円持っていたとします。その使い道に、（1）設備投資、（2）借金返済、（3）自社株買い、（4）大口定期預金の4つの選択肢があったとします。

（1） 設備投資のニ－ズなく、無理に投資しても投資利回りは2％しか期待できない
（2）借入金利は2％
（3）自社株の配当利回りは3％
（4）大口定期預金の利回りは0.01％

　この場合、自社株買いの利回りが一番高くなります。配当金は、税引き後利益から払われます。配当金を減らせば、税引き後で3％のリターンが得られます。税引き前では、4.5％程度の高い確定利回りが得られる計算となります。

　このような場合に、財務戦略として、自社株買いを実施することが、会社にとって一番利益率の高い投資先となるわけです。米国企業は、そういうことを説明していたのです。