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足元の相場環境は
2月下旬から、株式市場は大荒れの展開です。
コロナウイルスによる景気の先行き懸念で大幅下落、ときには米国や中国の景気下支え施策で大幅上昇など、「ジェットコースター相場」となり、NYダウ平均株価は、上昇も下落も1日あたり過去最大幅を記録しました。3月に入ると、欧米でもコロナウイルスの感染が拡大し、株式相場は「下落相場入り」が懸念される事態となっています。
手持ちの資産はどうするか
長期運用で覚悟を決めて積立投資を行っていれば、相場が上がれば手持ち資産の時価評価が上がり、相場が下がれば安く買えるので、あまり心境に変化はないかもしれません。
しかし、退職金など、比較的大きな資産をまとめて投資している場合、毎日の時価評価の変動に「耐え切れない！」となってしまうことが考えられます。例えば、1日3％下落した場合、1,000万円の投資なら30万円が減るわけで、それがもし3日も続いたら、90万円が減ることになります。
「やはりここは、解約して現金だ！」「いや、高くなる可能性もあるぞ。現金にしてしまうと、反発時の利益が得られない。半分だけ解約して半分は残しておこう！」
など、いろいろな考えが浮かんでくると思いますが、売ってしまえば、反発時のチャンスもなくなり、預金の低い利息が付くだけになります。実は、こんな不透明なときに確認したいのが「ラップ商品」。その理由を説明します。
ラップ商品はコース変更が手軽にできる
ラップ商品は、一般的に、複数のコースが設定されていて、コース変更は無料かつ自由にできます。そのため、足元のように、マーケット環境が不安定な局面では、運用コースを保守的なコースへの変更が手軽にできます。
ここでは、「楽ラップ」を例に挙げて説明します。
楽ラップは、基本設計は5つのコースで成り立っています。
実は、コースには、上図のようにTVT(※1)のあり・なしの違いがあります。(※1)TVTとは、株式市場の大幅下落時に株式資産を減らし、債券資産を増やす機能
TVTありのコースは、通常時はTVTなしのコースと同じ資産配分なのですが、市場のボラティリティが高まった時だけTVTが発動し、株式比率を下げて債券比率を上げるオペレーションを実施します。そのため基本は5つのコースとなります。
楽ラップのコース名は数字6桁。「TVTなしコース」は、リスクが低い順に「1000100」から「1000500」までの5コース。「TVTありコースは」、リスクが低い順に「1000600」から「1000900」までの4コースです。
5つのコースは、投資先の2月末時点の大まかな資産配分は、次のようになっています。
表1 楽ラップ各コースの資産配分
（2月末現在、1000100～1000500はTVTなし、1000600～1000900はTVTあり）
上の表で、現金を除き、リスク性資産（株とリート）、安全性資産（債券）に分類してみます。
1000500のかなり積極型コースはリスク性資産（株、リート）が最も多く、一方で1000100の保守的コースは安全性の高い（債券）が多いことが分かります。
楽ラップは、世界最大手の投資助言会社「マーサー」の助言のもと定期的に資産配分が変わるものの、上記の傾向に大きな変化はありません。
では、各コースのこれまでの実績を見てみます。
表2 楽ラップのコース別運用成績 1000100～1000500コース
予想通りですが、保守型の「1000100」は、リスクが小さい分、リターンも小さい結果に。しかし、振り返ってみれば、2016年以降、市場は大きなリスクがなく、株式市場はおおむね右肩上がりで推移してきました。そのため、株式比率の高いコース「1000400」や「1000500」の実績が良い結果となっています。
