世界経済は19兆ドルに及ぶ社債の時限爆弾に直面しているとIMFが警告

　先日、「世界の銀行過半数、景気下降局面への準備できていない」というレポートがマッキンゼーから出ていたが、今回は「世界経済は19兆ドルに及ぶ社債の時限爆弾に直面している」というIMF（国際通貨基金）の警告を紹介する。

　なぜ、債券王ジェフリー・ガンドラックやポール・チューダー・ジョーンズが、「次の金融危機の引き金は社債市場がトリガーになる」と言っているかが分かると思う。この10年、ジャンク債バブルで金融システムは回ってきたが、借金の借り換えができなくなったときにどうなるのか、世界経済はソフトバンクのようなポンジスキームになっているのである。

「低金利によって、企業が19兆ドル（15兆ポンド）にも及ぶ債務を抱えており、次に世界的な不況が起きた際の時限爆弾になるリスクがある」とIMFは指摘していて、「もし10年前の半分ほどの深刻さの景気後退があったとしたら、8つの主要国（米国、中国、日本、ドイツ、英国、フランス、イタリア、スペイン）の企業債務のほぼ40％が返済不能になる」としている。

Global economy faces $19tn corporate debt timebomb, warns IMF

（2019年10月16日　ガーディアン）

●世界経済は19兆ドルに及ぶ社債の時限爆弾に直面しているとIMFが警告
●最新のマーケット見通しによると、米国、中国、英国を含む8つの主要国が脆弱であるとしてリストアップされている
●IMFは、日本と米国の株価は過大評価されているようだと指摘

　Low interest rates are encouraging companies to take on a level of debt that risks
低金利によって、企業が19兆ドル（15兆ポンド）にも及ぶ債務を抱えており、次に世界的な不況が起きた際の時限爆弾になるリスクがあるとIMFは指摘した。

　IMFは、世界の金融市場に関する見通しを半年ごとに更新しているが、もし10年前の半分ほどの深刻さの景気後退があったとしたら、8つの主要国（米国、中国、日本、ドイツ、英国、フランス、イタリア、スペイン）の企業債務のほぼ40％が返済不能になるとした。

　IMFは、先進国と発展途上国の両方で中央銀行が実施した刺激策によって、企業の多くが、返済に苦労しているにも関わらず、過剰債務に陥れる副作用があったと指摘。

　IMFは歴史が繰り返されるのではないかと懸念している。

　ワシントンに本拠をおくこの組織の当局者は、債務の蓄積が世界の金融システムを非常に脆弱にすることを恐れており、加盟国に対し、起こりうる市場崩壊の兆候についての警告が見過ごされた2000年代初頭の過ちを繰り返さないように伝えている。

　IMFは、米国と日本の株価は過大評価されているが、その一方で、債券市場の信用スプレッド（リスクに対して投資家が要求する見返り）は、世界経済の状況を考えると低すぎるようだと指摘した。

　GFSR（国際金融安定性報告書）を担当するIMFのシニアレベルの2人、Tobias Adrian氏とFabio Natalucci氏は、次のように述べている。「急激かつ突然の金融状況における引き締めは、これらの脆弱性を明らかにし、資産価格の評価に圧力をかける可能性がある」

　GFSRとともに公開されたブログ投稿で、Adrian氏とNatalucci氏は次のように述べている。「8つの主要経済国の企業は、債務を積み上げており、それを返済する能力が弱体化している。」

「われわれは重要な経済減速の潜在的影響に注目している。それは、2007年から2008年の世界的な金融危機の半分ほどの深刻さである。われわれの結論は慎重である。利払い費用を収益で賄うことができない企業が負っている負債（私たちはリスクのある企業負債と呼ぶ）は19兆ドルまで上昇する可能性がある。これは、調査した経済圏の全社債のほぼ40％である。」