イオン（8267）の株価は上値の重い推移が続くと考えられます。利益拡大のスピードが遅く、中期経営計画の見直しの可能性が高まっているためです。

　ただし、スピードが遅いものの2020年2月期の連結営業利益は3期連続の最高益更新となる見通しです。海外の営業利益構成比は拡大しており、長期的な成長の芽が見られます。株主優待目的で保有しているのであれば、長期目線で保持しても良いでしょう。

　イオンの傘下企業の中で健闘しているのがイオンモール（8905）です。同社の2020年2月期連結営業利益は5期連続最高益更新、当期純利益は8期連続最高益更新となる見通しです。予想PER（株価収益率）も11.6倍と割高には感じられないことから（2019年4月19日終値基準）、投資妙味がある銘柄と考えています。

１．株価確認

イオンの株価推移

単位：円
出所：楽天証券ウェブサイト（2019年4月19日まで）

　イオンの株価はSM（国内スーパー）事業、GMS（総合スーパー）事業（※）の構造改革に対する期待などを背景に上昇していましたが、2019年2月期第3四半期（3Q）の決算発表前に下落しました。3Q決算では、子会社ウエルシアHD（3141）の利益低迷などが明らかになりました。さらに、2019年2月期通期決算公表後も下落しました。実績が会社計画を下回ったことに加え、2020年2月期の経常利益計画が約2％増にとどまったためです。この見通しは、投資家に中期経営計画の達成も難しいという印象を与えました。

（※）GMS（ゼネラル・マーチャンダイズ・ストア／総合スーパー）：食品だけではなく、生活雑貨など、日常生活で必要な物を総合的に扱う、大規模な小売業態のこと。