「ZOZOTOWN（ゾゾタウン）」を展開するスタートトゥデイ（3092）は、アパレルのオンライン販売として非常に強いビジネスモデルを確立しています。在庫負担を基本的に負わないため、非常に高い収益モデルを構築できています。

　ZOZOTOWNの認知度の高さと、アパレルに特化したサービスの提供を考慮すると、現時点で、アマゾン・ドット・コム（AMZN）のアパレル部門は大きな脅威ではないとみられます。今後も消費者ニーズを獲得し、2019年3月期の経常利益は16期連続で最高益を更新する見通しです。

　今後は、「ZOZOSUIT(ゾゾスーツ)」を目玉にしたプライベートブランド（PB）である「ZOZO（ゾゾ）」の売れ行きが注目材料になります。人々の体型を日本で初めてデータ化したことは、将来的に大きなアドバンテージとなるでしょう。ただし、採寸＋PBについてはアマゾン・ドット・コムが本格参入する可能性があり、注意も必要です。

　高い収益性と成長性を兼ね備えたスタートトゥデイは、長期保有に適した銘柄と判断します。ただし、年初来で34％上昇しており（7月23日時点）、短期的にはやや過熱感があります。株価が下落したタイミングでの押し目買いが効率的でしょう。

 

ZOZOTOWNはスタートトゥデイが運営するアパレルのオンライン販売サイト

　水玉模様のZOZOSUIT配布など、新しい試みが話題を呼んでいるZOZOTOWN。様々なブランドのアパレルをオンライン上で販売しているサイトですが、現在、株式市場では「スタートトゥデイ」という名称で上場しています（10月からは社名が「ZOZO（ゾゾ）」に変更される見通し）。

 

スタートトゥデイのROEは日本トップクラス

　スタートトゥデイは、日本のなかでもトップ級の収益性を実現しています。収益性の面で海外企業に見劣りしない貴重な企業です。同社のROEは57.4％に達しており、東証一部上場企業のROEランキングで1位となっています（時価総額2,000億円以上、自己資本比率10％以上の企業が対象）。

東証一部企業の高ROE企業上位5社

コード 銘柄名 ROE（自己資本利益率）（％） 時価総額（百万円）
3092 スタートトゥデイ 57.40 1,466,286
2371 カカクコム 45.70 541,255
3765 ガンホー・オンライン 45.60 257,068
2127 日本M&Aセンター 42.80 551,373
3064 MonotaRO 42.20 683,933

出所：楽天証券「スーパースクリーナー」
注：時価総額2,000億円以上、自己資本比率10％以上、2018年7月20日現在
注：ROEは前期実績

 

　ROEとは「自己資本利益率」のことで、企業の収益性を考える上で参考になります。自己資本で、どれだけ多くの当期純利益を生み出したかを表しています。当期純利益を自己資本で除して求めます。

　日本企業のROEの市場平均は9.2％（2017年、TOPIXの組み入れ銘柄対象）。一方、米国は13.6％です（2017年、S＆P500の組み入れ銘柄対象）。日米間で4％以上も開きがあり、この収益力の格差が日本の株式市場の課題になっています。しかし、個別では、米国企業に負けない高い収益性を発揮する企業が存在しています。