バリュー投資・グロース投資、どっちが魅力的？

　株式投資の代表的スタイルは、2つあります。１つはグロース（成長株）投資、もう１つはバリュー（割安株）投資です。読者の皆様は、どちらのスタイルに近い方ですか？

　私は、25年の日本株ファンドマネージャー経験がありますが、主に割安株への投資で、ベンチマーク（競争相手）である東証株価指数（TOPIX）を上回るパフォーマンスを上げてきました。割安株をコアとして長期保有しながら、成長株で短期売買を繰り返しつつ、サヤをかせぐ戦略です。

　株式投資の初心者は、まず割安株投資から始めた方が良いと思っています。配当利回りの高い大型株が、最初の候補となります。小型成長株も面白いのですが、小型成長株には値動きの荒いものが多く、注意を要します。

小型成長株の株価変動（イメージ図）

出所：筆者作成

 

　上のグラフでは、成長株の株価変動イメージを、3つの時期に分けて描きました。

  1. 黎明期：成長期待があるがまだ利益がほとんど出ない時期
  2. 成長期：利益が大きく成長する時期
  3. 成熟期：最高益更新が続くものの、増益率が大幅に鈍化する時期

　このグラフは、成長株の成功事例をイメージして描きました。黎明期から成熟期まで長く持っていれば、高いリターンが得られます。ただし、それでも、投資タイミングが悪いと、短期的に大きな損失をこうむることがあります。それが、グラフで赤い矢印をつけたところです。

 

株価が割安な銘柄を選ぶことで、投資リスクをある程度抑えられる

　割安株は、言葉をかえれば、「不人気株」です。人気がないから配当利回りが高く、PER（株価収益率）などの株価指標でみて割安でも、積極的な買いは入りにくくなっています。

　一方、多くの成長株は、「人気株」です。成長ストーリーにひかれて多くの投資家が熱狂的に買うので、株価指標で見ると割高な銘柄が多くなります。

　初心者はまず割安株からと私が考えるのは、将来のパフォーマンスに、一般的に以下の関係があるからです。

 

　ここで、一番避けたいのは、４番目のパターンです。初心者が、このパターンにおちいると、損切りができず、ずるずると損失を拡大させることになりやすいので、注意が必要です。

　私は、割高な成長株は短期勝負と割り切って売り買いしていました。みんなが熱狂する株を一緒に買いに行く時は、「株価が下がったらすばやく損切り」を念頭においていました。

　それに対し、割安株に投資する時は、じっくりと長期に持ち、価値が見直されるのを待つ戦略でした。堅実経営の割安株は、投資家の期待が低いので、業績がたいしたことなくても急落することは、あまりありません。人気の成長株とは違って、バタバタと短期で売り買いする必要はあまりないと言えます。