“コロナ第2波”警戒でも、原油は40ドル台で定着と読む理由

米国の原油生産量も減少予定で、原油相場40ドル台定着か

　以下のグラフのとおり、5月に公表された見通しも、6月に公表された見通しも、米国の原油生産量は、来年の春ごろまで、減少するとしています。

図：米国の原油生産量の見通し　単位：百万バレル/日量

　ただ、減少の程度はやや異なります。5月公表分よりも、6月公表分の方が、減少の程度が、大きいことが分かります。

　6月公表分の見通しは、5月半ば以降、6月初旬にかけて作成されたと考えられます。同様に5月公表分の見通しは、4月半ば以降、5月初旬にかけて作成されたと考えられます。

　どちらの見通しが、高い原油価格を参照して作成されているのでしょうか？マイナス価格を付けた4月20日以降、原油相場が大きな下落を伴わず、上昇し続けたことからも分かる通り、5月半ば以降、6月初旬に作成された6月の見通しの方が、高い原油価格を参照しています。

　にもかかわらず、原油生産量の見通しは、6月公表分の方が弱気です。このことは、3月の原油価格の暴落によって、米国全体の原油生産量のおよそ7割と推計されるシェールが受けたダメージが大きく、回復がまだ先になることを示唆していると筆者は考えています。

　世界の石油消費が見通しよりも引き下がったとしても、OPECプラスの協調減産が、きちんと守られる状況が続き、米国の原油生産量が見通しどおり減少すれば、原油相場は大きな混乱が生じず、年後半にかけて、WTI原油ベースで1バレルあたり40ドル台を定着させる可能性があると、考えています。

[参考]具体的な原油関連の投資商品

種類	コード/ ティッカー	銘柄
国内ETF/ ETN	1671	WTI原油価格連動型上場投信（東証）
	1690	WTI原油上場投資信託 （東証）
	1699	NF原油インデックス連動型上場（東証）
	2038	NEXT NOTES 日経TOCOM原油ブル
	2039	NEXT NOTES 日経TOCOM原油ベア
投資信託		UBS原油先物ファンド
外国株	XOM	エクソンモービル
	CVX	シェブロン
	TOT	トタル
	COP	コノコフィリップス
	BP	BP