facebook twitter
中国ティッシュ・衛生用品セクター
Bank of China int.
中国セクターレポート
中国の現地証券会社より提供されるアナリストレポートから、各業種ごとの動向をサマリーした「セクターレポート」を日本語でお届けします。 中国株式初心者の方でも分かりやすくまとめており…

中国ティッシュ・衛生用品セクター

2016/5/10
中国の現地証券会社より提供されるアナリストレポートから、各業種ごとの動向をサマリーした「セクターレポート」を日本語でお届けします
facebook twitter メールで送る 印刷

5月10日
競争劇化と飽和感で低成長見通し、製品アップグレードが成長のカギに

中国のティッシュペーパーおよび衛生用品市場について、BOCIは今後も厳しい競争環境が続くとみている。製品普及状況がすでに飽和レベルにあることや需要の減速が理由だ。消費者の高品質志向を背景に、マーケティング戦略や製品アップグレードが今後の販売増を支えるとみられるものの、低価格セグメントでは統廃合が進む見込み。また、原材料価格の下落が一部相殺するとは言え、マーケティング費の増大が今後の利幅縮小圧力につながると予測し、セクター全体に対して中立見通しを示した。個別では維達国際(03331)を有望視。高級イメージや尿漏れ製品の戦略的ポジション、販路の多様性などを同社の強みとし、株価の先行きに対して強気見通しを付与している。

BOCIはターゲット人口の減少や市場競争の劇化を理由に、2015-20年のティッシュ・衛生用品市場について緩やかな成長ペースを予想。ただ、ティッシュペーパー、生理用ナプキン、おむつといった主要カテゴリーの中では、尿漏れケア市場が最も急速な伸びを示すとした。15-20年に年平均17.9%のペースで拡大し、20年には140億元規模に達すると試算。高齢化や所得向上に伴う同製品の浸透が背景。Tena、Dr.Pといった有力ブランドを展開している維達国際が特に、市場拡大による恩恵を受けるとみている。

国内業界では今後、製品アップグレードが売り上げの伸びを支える見込み。市場競争は厳しいが、BOCIは平均販売価格の引き上げ余地は依然残ると指摘。主力品目の混合平均価格が横ばいか小幅に上向くと予測した。今後は研究開発力がブランド各社の収益成長を左右するとの見方。恒安国際集団が成熟度の高い顧客を対象に、16年下期にも高価格帯商品を投入する計画を明らかにしている。BOCIは維達国際について、高級ブランドTempoの浸透率がまだ低水準にあるとし、この先の成長余力を見込んでいる。

原材料価格が14年以降下落したことで、15年には利益率が記録的な高水準に達した。BOCIは16年上期もその恩恵が続くとしながらも、下期には原油関連コストが上向くと予想。再び利幅縮小圧力が高まる可能性を指摘している。また、新製品およびブランドの宣伝に向け、各社ともマーケティング費が膨らむとみている。

一方、ティッシュペーパー業界の潜在的なリスク要因は急速な設備増強やパルプ価格の上昇、元安など。分析では元相場が1%下落するごとに、恒安国際集団、維達国際の16年利益は各1.9%、3.0%目減りする。製品の平均販売価格が1%下落するごとに利益は1.8%、8.9%縮小。パルプ調達価格が1%上向くごとに0.7%、4.9%縮小する見通し。 BOCIは維達国際の株価の先行きに強気見通しを示し、スベンスカ・セルローサ(SCA)の中国事業買収によるシナジー効果がこの先顕在化すると予想している。一方、恒安国際集団の株価の先行きに対しては中立見通しを付与。競合他社の生産力増強により、同社にマイナスの影響が及ぶ可能性などを指摘している。

【この記事に対するアンケート回答はこちらから】

トウシルのオススメ記事

▲トウシルトップページへ

 

1周年特集
投資の失敗
桐谷広人
このレポートについてご意見・ご感想をお聞かせください中国ティッシュ・衛生用品セクター

本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。また、本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。

記事についてのアンケート回答確認

中国ティッシュ・衛生用品セクター

今回のレポートはいかがでしたか?
コメント
1周年特集
 
ハゲタカ
 
世界のリスクを総点検
投資の失敗
 
はじめての下落相場と損
 
株主優待・桐谷広人
美白YouTuberが紹介!無理なくカンタンな貯蓄術のススメ
 
老後破綻
 
動画でわかる
メールマガジン

直近1日の記事を配信します

配信:平日毎営業日配信
祝日・GW・夏季/冬季休暇 を除く

公式SNS

タイムリーな情報を
ゲットできます

配信:記事配信時 随時
facebookおよびTwitterには一部配信しない記事もあります

TOP
×
トウシル メールマガジン および SNSについて
メールマガジン 申込み

トウシルメールマガジンではレポートやコンテンツ等、直近1日の記事をお知らせします。
本メールは配信希望のお客様に平日毎日お届けしております。
リアルタイムでの情報取得は、公式SNS(facebook、twitter)もあわせてご利用ください。

  • 「メールマガジン 選択/受付」画面から購読を選択できます。
  • 楽天証券のメルマガをすでに配信希望にされている方は、
    初期設定としては購読申し込みとなっている場合があります。
  • メールマガジン購読申し込みには、楽天証券会員登録(口座開設)が必要となります。
Gmailサービスをご利用の方へ
メールマガジンを受信時正しく表示されないことがございます。あらかじめご了承ください。
メールマガジン サンプル
メールマガジンサンプル
  • 「メールマガジン 選択/受付」画面から購読を選択できます。
  • 楽天証券のメルマガをすでに配信希望にされている方は、
    初期設定としては購読申し込みとなっている場合があります。
  • メールマガジン購読申し込みには、楽天証券会員登録(口座開設)が必要となります。
Gmailサービスをご利用の方へ
メールマガジンを受信時正しく表示されないことがございます。あらかじめご了承ください。