今週の日本株見通し

今週の日経平均は、引き続き上値が重そうです。

• 原油価格が下げ止まったかまだわかりません→逆オイルショックの不安が続きます
• ギリシャ総選挙が1月25日に控えています→ギリシャがEU離脱に向かう不安が残ります

日経平均はこの水準は買い場と判断していますが、すぐ底入れして上昇に向かうのは難しそうです。

(1) 日本が休みの間の米国株の動き：NYダウも上値が重い

NYダウは9日発表の雇用統計が良好でも9日・12日とも下落しました。引き続き、原油安が嫌気されています。

• 1月9日  ：17,737.37ドル（前日比▲170.50ドル）
• 1月12日：17,640.84ドル（同▲96.53ドル）

アメリカでも原油下落のスピードが速すぎることのネガティブな面が意識され始めています。

• これから発表が始まる米企業の10-12月期決算で、増益率が前年比一桁台に落ち込みそうです。エネルギー関連企業が大幅減益になることが響きます。
• シェ－ルオイル採掘業者に破綻が出てきています。掘削業者向け融資が一部不良債権化しつつあります。

原油下落は、長期的には米景気および企業業績にプラス効果を及ぼしますが、短期的には、下落スピードが速すぎるために、マイナス影響が顕在化します。NYダウも、目先は上値が重そうです。

(2)12月のアメリカの雇用統計は良好

雇用統計は、文句なく良好な内容でした。

アメリカの景気動向を如実に現すものとして注目が高い、非農業部門雇用者数は、25万2千人増でした。景気好調を示す20万人増を11ヶ月連続で上回っており、強い数字です。

12月は前月比0.2％ポイント低下の、5.6％でした。雇用情勢の改善が継続していることが確認できました。

(3)原油急落で出てきた金融市場のプラス材料

原油急落を受けて、世界的にインフレ率がさらに低下しそうです。これを受けて、金融緩和が続く期待が高まりました。

• アメリカ：早期利上げ懸念がやや低下
• ヨーロッパ：ECB(欧州中央銀行)が1月22日にも追加金融緩和に踏み切る公算大
• 中国：追加金融緩和が行われる期待
• 日本：物価上昇目標が未達になるのが明らか。追加緩和を予想する声も。

(4)鍵を握るのが、企業業績

最終的には、日本株の方向は、企業業績によって決まります。とりあえず、今期（2015年3月期）企業業績（会社予想）が、これから始まる10-12月決算発表時にどの程度、上方修正されるかが注目されます。ただし、日本でも石油精製業など原油下落のダメージを受ける企業は業績下方修正が見込まれます。

＜全産業（除く金融）ベース経常利益の増益率＞

2014年3月期	実績	＋36％
2015年3月期	会社予想	＋3％
	市場予想	＋8～10％
	楽天証券予想	＋9％
2016年3月期	楽天証券予想	＋11％

（注）東証一部上場の3月期決算企業について集計。2015年3月期は経常利益の会社予想が公表されている772社を集計。市場予想は、アイフィスコンセンサス予想など。市場予想・楽天証券予想は2015年1月12日時点。