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9日の日経平均は前日比117円安の15,478円でした。前日の米国株上昇を好感して、朝方に前日比136円高まで上昇しましたが、その後売られて117円安で引けました。
(1)8月の機械受注は、一見、良好
9日朝8時50分に内閣府が発表した8月の機械受注（船舶・電力を除く民需）は前月比+4.7％増と、事前の市場予想（+1.0％）を上回ったので、「機械受注はポジティブ」というコメントが市場に流れました。それを受けて、ファナックが9時8分に前日比+1.6％高となるなど、朝方、機械関連株が買われました。
＜機械受注（船舶・電力を除く民需）の前月比変化率：2013年1月～2014年8月＞
(出所:内閣府)
(2)8月は総受注がマイナスなので良い内容とは言えない
ところが、8月の機械受注は、総受注が前月比▲2.2％減で決して良い内容とは言えません。大引けにかけて機械関連株は、売り直されました。ファナックは引けで前日比▲0.9％安でした。東証の業種別指数で、機械は前日比▲1.7％のマイナスで、日経平均の下落率▲0.8％を上回りました。
景気動向をもっとも表すものとして、昔からエコノミストは、船舶・電力を除く民需を見てきました。ただし、今後の機械セクターの業績に与える影響を考える場合は、船舶・電力を含む民需全体や、公共投資・外需まで含む、機械受注全体も見る必要があります。
＜機械受注総額の前月比変化率（実績ベース※）：2013年7月～2014年8月＞
| 2013年 | 2014年 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 7-9月 | 10-12月 | 1-3月 | 4-6月 | 7月 | 8月 | 7-9月 | |
| 受注総額 | 5.9% | -0.2% | 4.3% | 14.4% | -13.5% | -2.2% | -15.3% |
| 内 民需 | 5.1% | 2.0% | 6.1% | -10.0% | 16.4% | -12.4% | -1.6% |
| 内 官公需 | 8.8% | -11.5% | -11.5% | 30.3% | 9.3% | -29.9% | -14.2% |
| 内 外需 | 10.7% | -4.4% | 6.5% | 42.2% | -42.6% | 29.1% | -28.3% |
| 内 代理店 | 7.7% | 6.7% | -7.9% | 7.2% | 2.3% | -3.6% | -1.1% |
| 民需（除く船舶・電力） | 4.8% | 1.9% | 4.2% | -10.4% | 3.5% | 4.7% | 2.9% |
(出所:内閣府)
※2014年7-9月は、9月が未発表のため、見通しベース
8月の機械受注は、民需（全体）が前月比▲12.4％減、官公需が同▲29.9％減でした。外需が同29.1％増でしたが、受注総額は前月比▲2.2％でした。7-9月の受注総額は、4-6月比で▲15.3％減の見通しとなっており、足元の受注トレンドが良いとは言えません。
なお、機械受注は、月ごとの変動が大きいので、1ヶ月のデータだけでトレンドを判断することはできません。受注は8月よりも9月に集中する傾向があるので、9月の機械受注（季節調整済み前月比変化率）を見ないことには、7-9月のトレンドを判断することはできません。
(3)今後の景気シナリオ
2～8月に国内景気は「ミニ景気後退」といえる状態に陥りました。今、それを織り込むかたちで、日経平均が下がっています。
今後の日経平均の動きを予想するために重要なのは、10月以降の景気がどうなるかです。現時点で、以下の２つのシナリオを想定しています。
- リスクシナリオ（確率35％）：10月以降、さらに景気が悪化します。この場合、日本株はここからさらに下がるので、買いは時期尚早です。
- メインシナリオ（確率65％）：10月から消費増税の影響が薄れ、景気は回復にむかいます。日本株は、今が買いの好機と考えられます。
