外国人が再び買い越し

3月24-28日の週、外国人投資家は日本株を1,150億円買い越しました。今年に入ってから日本株を約2兆円も売り越した外国人の売買動向が変わる兆しがあります。私は、いずれ再び外国人投資家が日本株を積極的に買ってくる局面が来ると考えています。

(1)外国人投資家の売買で決まる日本株のトレンド

(グラフA)外国人投資家の日本株売買(月次2013年1月～2014年3月)

外国人投資家は、日本株を買う時は上値を追って買い、売る時は下値を叩いて売る傾向が強い。それを今回も痛感させられました。

グラフAに示されているとおり、外国人投資家は昨年約15兆円も日本株を買い越しました。日本株の上昇ピッチが速すぎて不安に感じる時でも、外国人は上値を追って買ってきました。今年の1月からは、いきなり約2兆円の売り越しに転じました。日本に固有の悪材料がない時に、どんどん下値を叩いて売ってくるのに驚きました。

ただし、外国人の売りも峠を越えたようです。週間ベースで見ると、3月24-28日の週には1,150億円の買い越しに転じています(グラフB)。

(グラフB)外国人投資家の売買動向(週次2014年1～3月)

(2)日本株は出遅れ

1-3月は、世界的に株が売られましたが、中でも、日本株の売られ方が一番大きかったのです(グラフC)。ドイツ株とアメリカ株は、1月からの下げを既に取り戻しました。大きく下がった新興国株も、リバウンド局面に入っています。中国株も日本株ほどは下がっていません。当面、日本株は出遅れを修正する形で上昇が続くと予想しています。

(グラフC)日米独中の株価指数の動き比較(2013年末～2014年4月3日)

(注)12月末を100として指数化。ドイツはDAX指数、アメリカはNYダウ、中国は上海総合株価指数、日本は日経平均