賃貸不動産の含み益が300億円以上ある56社リスト

地価が上昇に転じています。国土交通省が18日に発表した2014年1月1日の公示地価では、三大都市圏(東京・大阪・名古屋)の地価が前年比0.7％上昇しています。東京都の商業地だけでは、2.3％の上昇です。

この発表を受けて、19日の東京市場では、三菱地所・三菱倉庫など賃貸不動産の含み益が大きい銘柄が買われました。不動産関連株は、昨年1～4月に急騰した後、調整していますが、再び注目される局面が来ると予想しています。

(1)賃貸不動産の大きい56社

私は、今後2～3年三大都市圏の地価は上昇を続けると予想しています。そうなると、いずれ不動産関連株には上値トライする銘柄が増えてくると思われます。その時に備えて、今は割安な不動産関連株を仕込んでいく好機と判断しています。

今日はご参考として、直近の有価証券報告書から確認できる、賃貸不動産の大きい56社をご紹介します(表A)。

(表A)賃貸不動産の含み益が300億円以上ある56社

	コード	銘柄名	産業分類	含み益 (億円)	PBR (倍)	実質PBR (倍)
1	8802	三菱地所	不動産	20,676	2.55	1.26
2	8830	住友不	不動産	10,015	2.80	1.44
3	8801	三井不	不動産	9,205	2.17	1.47
4	9020	JR東日本	電鉄	8,617	1.34	1.07
5	9432	NTT	情報通信	6,576	0.77	0.73
6	8267	イオン	小売り	4,791	0.87	0.68
7	8933	NTT都市	不動産	4,016	1.68	0.69
8	9602	東 宝	情報通信	2,688	1.50	0.88
9	8905	イオンモール	不動産	2,597	2.05	1.29
10	9531	東ガス	ガス	2,335	1.35	1.17
11	9021	JR西日本	電鉄	1,862	1.03	0.89
12	9301	三菱倉	倉庫	1,719	1.00	0.68
13	7013	IHI	機械	1,539	2.14	1.61
14	9005	東 急	電鉄	1,485	1.49	1.25
15	9042	阪急阪神	小売り	1,349	1.11	0.98
16	9401	TBS HD	情報通信	1,335	0.59	0.48
17	2501	サッポロHD	食品	1,257	0.98	0.64
18	8233	高島屋	小売り	1,114	0.86	0.72
19	9302	三井倉	倉庫	1,101	0.81	0.37
20	9006	京 急	電鉄	1,010	2.21	1.68
21	9706	空港ビル	不動産	1,007	2.11	1.29
22	8806	ダイビル	不動産	952	0.94	0.64
23	9104	商船三井	海運	890	0.77	0.71
24	9003	相鉄HD	電鉄	801	2.08	1.30
25	3001	片 倉	繊維製品	776	0.74	0.39
26	9031	西 鉄	電鉄	745	1.24	0.89
27	9062	日 通	陸運	741	0.97	0.90
28	5901	洋缶HD	金属製品	718	0.58	0.54
29	7404	昭和飛	輸送用機器	667	1.42	0.55
30	9007	小田急	電鉄	652	2.42	2.08
31	1812	鹿 島	建設	643	1.03	0.93
32	5803	フジクラ	電線	637	0.81	0.68
33	9119	飯野海	海運	595	0.92	0.55
34	1878	大東建	建設	593	3.69	3.13
35	8841	テーオーシー	不動産	590	1.31	0.86
36	9101	郵 船	海運	581	0.70	0.67
37	3105	日清紡HD	繊維製品	563	0.67	0.58
38	9532	大ガス	ガス	548	1.04	1.00
39	9008	京 王	電鉄	539	1.52	1.36
40	9303	住友倉	倉庫	521	0.66	0.54
41	3003	ヒューリック	不動産	512	4.31	3.63
42	9708	帝国ホテル	サービス	494	2.82	1.68
43	8804	東建物	不動産	488	1.44	1.28
44	3201	ニッケ	繊維製品	463	0.80	0.58
45	4502	武 田	医薬品	452	1.70	1.68
46	5002	昭和ｼｪﾙ	石油精製	451	1.17	1.07
47	3289	東急不HD	不動産	413	1.77	1.62
48	5233	太平洋セメ	セメント	384	2.11	1.90
49	3231	野村不HD	不動産	373	1.08	1.02
50	9304	渋沢倉	倉庫	365	0.72	0.44
51	9045	京阪電	電鉄	357	1.37	1.21
52	9308	イヌイ倉庫	倉庫	344	1.02	0.44
53	1802	大林組	建設	336	1.09	1.04
54	3106	クラボウ	繊維製品	322	0.50	0.41
55	9672	都競馬	サービス	315	1.65	1.20
56	3205	ダイドリミ	繊維製品	304	1.01	0.56

(出所)各社有価証券報告書から楽天証券経済研究所が作成

(注)実質PBRは、実効税率を35％として、含み益の65％を自己資本に加えて計算

(表A)のPBR・実質PBRの意味は、2014年3月14日(金)掲載「巨額の含み益を持つ不動産・電鉄・倉庫株リスト」にて解説しておりますのでご参照ください。

(2)実質PBRの低い銘柄に注目

表Aで見るべきは、実質PBRが極端に低い銘柄群です。買収の多いアメリカのような国ならば、敵対的買収がかかってもおかしくない程、安い銘柄が含まれています。

日本は、敵対的買収が起こりにくい国ですから、安いだけで買われる可能性は高くありません。それでも、不動産市況の上昇が続けば、いずれ株価は大きく上昇すると予想しています。

ご参考までに、(表A)の銘柄から、実質PBRが0.7倍を割れている20社を抽出して、実質PBRが低い順に並べかえたのが以下の表です(表B)。

(表B)実質PBR下位20社

	コード	銘柄名	実質PBR (倍)
1	9302	三井倉	0.37
2	3001	片 倉	0.39
3	3106	クラボウ	0.41
4	9304	渋沢倉	0.44
5	9308	イヌイ倉庫	0.44
6	9401	TBS HD	0.48
7	9303	住友倉	0.54
8	5901	洋缶HD	0.54
9	9119	飯野海	0.55
10	7404	昭和飛	0.55
11	3205	ダイドリミ	0.56
12	3201	ニッケ	0.58
13	3105	日清紡HD	0.58
14	2501	サッポロHD	0.64
15	8806	ダイビル	0.64
16	9101	郵 船	0.67
17	5803	フジクラ	0.68
18	8267	イオン	0.68
19	9301	三菱倉	0.68
20	8933	NTT都市	0.69