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クイズの正解：特別損益を除くと株価が割安なB社
買うのは、B社とすべきです。
B社の方が収益基盤がしっかりしています。特別損益を除いたベースで見ると、PERもB社の方が低いと考えられます。
その理由を、以下、解説します。
【1】A社の方がB社より当期純利益率が高いのは、特別損益の影響による
営業利益率・経常利益率が高いB社の当期純利益率が5％と低いのは、特別損失（一時的損失）が出ているためです。営業利益率・経常利益率が低いA社の当期純利益率20％と高いのは、特別利益（一時的利益）が出ているためです。
【当期純利益】＝【経常利益】+【特別利益】-【特別損失】-【税金等】
特別利益は、不動産売却益や持ち合い株式の売却益など一時的な利益です。繰り返し発生する利益ではないので、特別利益の金額が大きくても、収益基盤が高いとは言えません。
特別損失は、固定資産の減損損失や、リストラ損失、災害による損失などで、これも原則一時的な損失です。特別損失が大きくても、収益基盤が弱いとは必ずしも言えません。
以上より、収益基盤の堅さを見るには、一時的な損益（特別損益）を除いた損益（営業損益・経常損益）、そこから計算される売上高に対する利益率を見る必要があります。
営業利益率40％、経常利益率35％のB社の方が、収益基盤が堅いのは明らかです。
【2】特別損益を除くベースではB社の方がPERでも割安
特別損益を含めて計算したPERは、A社が10倍、B社が20倍で、一見するとA社の方が割安に見えます。ところが、特別損益を除くベースで計算すると、B社の方がPERでも割安と、考えられます。
A社の経常利益は5、B社の経常利益は35です。特別損益がなく、実効税率が40％くらいと仮定すると、A社純利益は3、B社純利益は21となります。特別損益を含む純利益（A社20、B社5）とは大きくかい離します。特別損益を除くPERは、A社約67倍、B社約5倍となり、B社の方が収益価値から割安と判断されます。
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