3月雇用統計プレビュー

　BLS（米労働省労働統計局）が4月5日に発表する3月の雇用統計では、失業率は前月と変わらず3.9％の予想になっています。NFP（米非農業部門雇用者数）は20.5万人増で、前回2月より7.0万人少なく、直近3カ月の平均値27.9万人に比べると7.4万人少ない予想です。

　FRB（米連邦準備制度理事会）がNFPの適正水準は20万人と考えているので、就業者20.5万人という数字は、雇用市場の過熱が取れてきて落ち着き始めた状況といえます。

　とはいえ、最近の雇用統計は予想と発表値、発表値と修正値の差がかなり開いているので注意が必要です。これは新型コロナ後に米国で起きている新たな雇用動向にBLSの季節調整モデルが対応できていないことが原因のひとつと言われています。雇用市場の状況は当月分だけではなく、前月の修正値と合わせて判断する必要があります。

　FRBは労働賃金の高止まりが、インフレ低下を阻む要因だと指摘します。3月の平均労働賃金は強弱入り混じり、前月比は+0.3％で0.2ポイント上昇する一方で、 前年比は+4.1％で0.2ポイント下落の予想となっています。