株価下落時の金（ゴールド）相場の傾向

　先述の通り、株式や株式に連動する投資信託・ETFをメインに運用されている方にとって縦揺れは「株価の大幅下落」となるでしょう。以下は2000年以降に発生した大幅下落時の様子です。

　赤の矢印で記した（1）ITバブル崩壊前後、（2）リーマンショック前後、（3）逆オイルショック前後、（4）コロナショック前後、（5）ウクライナ戦争勃発前後に、株価は記録的な下落に見舞われました。

図：MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックスの推移（月足 終値）

出所：QUICKのデータを基に筆者作成

　こうした株価の大幅下落のときに上昇しやすいといわれているのが、金（ゴールド）です。以下の図は、株価が大幅下落した期間における株価とドル建て金（ゴールド）の変動率を示しています。株価が56％を超える下落となったリーマンショック前後の期間、金（ゴールド）価格は20％超も上昇しました。

　ITバブル崩壊前後の期間も、株価は48.4％下落しましたが金は16.5％、上昇しました。こうした値動きが「株が安いときに金（ゴールド）は高い」「株と金（ゴールド）は逆相関」「金（ゴールド）は株式投資の際のお守り」というイメージを醸成しました。

　ITバブル崩壊前後の期間、株価が48.4％下落したときに、金（ゴールド）は16.5％上昇、絶対値の比率は2.9：1です。リーマンショック前後の期間、株価が56.2％下落したときに、金（ゴールド）は20.5％上昇、絶対値の比率はおよそ2.7：1です。このころ、株の大幅下落時の金（ゴールド）価格の上昇規模は、株の下落率の3分の1程度だったと言えます。

図：主要株価指数の下落時期と金（ゴールド）価格の変動率

出所：QUICKのデータを基に筆者作成

　同じ基準で見ていくと、逆オイルショック（OPEC（石油輸出国機構）が減産実施を見送ったことで原油価格の急落に拍車がかかり、世界が混乱した時期）前後の株価は14.5％下落、金（ゴールド）は3.7％上昇で比率は3.9：1、コロナショック前後の株価は21.7％下落、金（ゴールド）は5.4％上昇で比率は4.1：1です。

　2010年代になると、株の大幅下落時の金（ゴールド）価格の上昇規模は、株の下落率の4分の1程度に低下したことが分かります。ウクライナ戦争勃発前後においては、金（ゴールド）は株と一緒に下落してしまいました。