ナスダック100が「最強の株価指数」と呼ばれる理由

　米国市場では多くの機関投資家が運用指標とする「S＆P500種指数」が1月の騰落率を＋1.6％で終えました。「1月バロメーター」と呼ばれる経験則（アノマリー）では「1月のS＆P500の動きはその年の相場の動きを予兆する」（As the S＆P500 goes in January、so goes the year）とされ、1950年以来の生起確率は83.6％です（Stock Trader’s Almanac 2024）。

　1月25日に発表された昨年第4Q（10-12月期）の米・実質GDP（国内総生産）成長率（前期比年率換算）は＋3.3％と市場予想平均（＋2.0％）を大きく上回り、経済のソフトランディング（軟着陸）観測を広めました。

　一方、FRB（米連邦準備制度理事会）が注目しているPCE（個人消費支出）コア（食品とエネルギーを除く）価格指数は12月に前年同月比＋2.9％と11月（＋3.2％）から減速し2021年3月以降で最低の伸びを示しました。

　こうした中、市場が注目していたFOMC（米連邦公開市場委員会：30～31日）は事前予想通り「政策金利の据え置き」を決定。パウエルFRB議長は直後の記者会見で景気の底堅さとインフレ率の減速で「リスクバランスが改善した」と評価しつつ、当面の金融政策転換については慎重姿勢を示して市場の「早期利下げ観測」をけん制しました。

　本稿では、注目度の高い株価指数の長期リターンに注目します。図表1は、ナスダック100（NASDAQ-100 Index）指数の過去30年のパフォーマンスを検証したものです。その時々の主力ハイテク株のウエートが高い同指数は、大小の変動を経ながらも1994年初から「43倍」に成長（年率平均：＋17.6％）してきました（1月末時点）。

　同じ30年間でS＆P500のパフォーマンスは「10.4倍」（年率平均：＋9.4％）でしたので、ナスダック100指数が「最強の株価指数」と呼ばれる理由が分かります。

＜図表1＞ナスダック100は最強の長期市場実績を示してきた

（出所）Bloombergより楽天証券経済研究所作成（1994年初～2024年1月31日）