今日の為替ウォーキング

今日の一言

自分のトレードルールを破れば、どんな結果であれ、負けである

Wuthering Heights

　ダイエットを試した人はよくご存じだと思うが、本当に苦しいのは最初の3キロを減らすことではなく、目標体重までの最後の1キロを落とすことだ。インフレ率も10.0％から5.0％に下げるのは中央銀行にとって比較的簡単なのだ。本当に大変なのは、そこから2.0％まで下げることだ。重要なのは今のインフレ率ではなく、半年後の状況がどうなっているかだ。FRB（米連邦準備制度理事会）の目標である2.00％の手前の3.00％から4.00％で下げ止まってリバウンドしているリスクもある。

　5月に発表された米国の4月CPIは、前年同月比で4.9％上昇し、市場予想（5.0％）を下回った。インフレ圧力がやや緩和したことを示し、FRBが利上げを休止する可能性が高まったとの見方が広がった。米CPI高止まりの原因の一つは、中古車価格の上昇である。しかし世界最大の中古車再販業者であるマンハイム社のデータによると中古車価格はすでに下落に転じており、数ヵ月後のデータにも反映されるだろう。

　マンハイム社は、米国内の約80ヵ所の拠点から年間約600万台の自動車を販売する米国最大の自動車オークション会社で、ライブ・オークションとデジタル・オークションの両方を運営しており、入札者はリアルタイムで参加することができる。そのマンハイム社が出している中古車価格指数（MMR、マンハイム・マーケットレポート）の動向は数ヵ月後のCPIに影響を与えるため、マーケットの注目度が高い。

　もうひとつの注目点が、CPI（消費者物価指数）を構成するバスケットの1/4を占めているOER（帰属家賃）である。持ち家の帰属家賃とは、自己が所有する住宅（持ち家住宅）に居住した場合、家賃の支払は発生しないものの、通常の借家や借間と同様のサービスが生産され、消費されるものと仮定して、それを一般の市場価格で評価したものである。CPIと実際の生活コストとのかい離が大きくなっているほか、利上げがCPIを加速させてしまうという悪循環も指摘されている。

今週の注目経済指標

出所：楽天証券作成