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投資家は利上げが休止される時期に焦点を移すだろう
今年の前半相場の天王山と言われたFOMC（米連邦公開市場委員会）でパウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長は、「継続的な上昇」（複数形）の表現を維持し、3月に利上げを一時停止しないことを示唆した。また、インフレは「幾分緩和した」としながらも、「依然として高い」と指摘した。
これはタカ派の姿勢ではあるが、同時に今後の利上げの「ペース」を「エクステント」に変更し、利上げの速度から利上げの期間へと移行し、ピボットを行うことを示唆した。つまり、利上げサイクルの終了が視野に入っている可能性をほのめかしたのである。
パウエルFRB議長は、ポール・ボルカーのようなインフレファイターではなく、利上げに対して腰砕けになったアーサー・バーンズになったという解釈だ。ゼロヘッジは、「最も重要な収穫 : バーンズ2.0は、ボルカー2.0を圧倒した」とツイートした。
チャールズ・シュワブUKのマネジングディレクター、リチャード・フリンは、「投資家は利上げが休止される時期に焦点を移すだろう」と述べた。
パウエル会見での「引き締め過ぎは望んでいない。ディスインフレプロセスが始まった。FOMCは景気抑制水準へ向けてあと2回ほどの利上げを協議している」というパウエルFRB議長の発言の緩和的な部分を、市場は「もう利上げ停止は視野に入った」と解釈し、急落していた株式市場は持ち直した。米金利は低下し、ドルは売られ、ゴールドが急騰した。
S＆P500CFD（15分足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
米10年国債金利（15分足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
ドル/円（15分足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
ユーロ/ドル（15分足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
ゴールドCFD（15分足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
市場は「利上げ停止が見えた（利上げはあと2回）」と喜んでいるが、バンクオブアメリカの投資ストラテジストのマイケル・ハートネットは、「市場は積極的な利上げが終わりに近づいているものの利下げはまだ見えないという＜投資サイクルの最も難しい段階にある＞」と、述べている。
世界金融危機（リーマンショック）前の＜利上げ停止期間＞は株式市場が上昇した。今のパウエルFRB議長のソフト・ピボット期待相場の裏にあるのは、リーマンショック前の利上げ停止期間の株の上昇との連想だ。
ナスダック100と米2年国債金利の推移（ドットコムバブル崩壊とリーマンショック）
出所：石原順
直近の二つの弱気相場（ドットコムバブル崩壊とリーマンショック）を参考にすると、インフレが一段落し、金利の休止期を経て、FRBがいよいよ利下げに入ると、株式市場はさらに18～22カ月間下落を続けることになる。
つまり、FRBが利下げを行うまでの株式市場の上昇は、「死の舞踏」かもしれないのである。長期投資は危険だ。いずれにせよ、ここからの相場には予断を持たず、トレーディングベースで臨みたい。
米10年国債金利（日足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
ドル/円（日足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
ユーロ/ドル（日足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
ポンド/ドル（日足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
S＆P500CFD（日足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
ナスダック100CFD（日足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
ゴールドCFD（日足）
出所：トレーディングビュー・石原順インディケーター
