金（ゴールド）価格の変動を決める7テーマ

　特に長期視点の金（ゴールド）投資においては、「ドル建て金価格」の動きに注目することが必要だと述べました。その「ドル建て金価格」は、どのような要因で動いているのでしょうか。

　以下は、筆者が考える、「短中期」「中長期」「超長期」の三つの時間軸ごとの、金（ゴールド）相場に影響を与え得る七つのテーマです。

図：金（ゴールド）市場を取り巻く七つのテーマ

出所：筆者作成

　有事の金買い（上記の有事ムード）だけ、株と金（ゴールド）の関係（上記の代替資産）だけ、ドルと金（ゴールド）の関係（上記の代替通貨）だけ、など、どれか一つのテーマだけで、現代の金相場を正しく分析することはできません。

　ウクライナ危機勃発、高インフレ継続、FRB（米連邦準備制度理事会）による急速な利上げ、中国の景気減速、各種人権問題噴出など、不安材料に事欠かなかった2022年の金相場（ドル建て）が下落したことから分かる通り、「有事だけ」では現代の金相場を分析することはできません。（もし今も、有事だけで金（ゴールド）価格が動くのであれば、2022年は急騰していたかもしれない）

　2022年の下落は、不安材料が噴出したことによる「有事ムード」増幅と株価が不安定化したことによる「代替資産」起因の上昇圧力を相殺して余りある、強い下落圧力が存在していたために起きたと、考えられます。その強い下落圧力は、FRBの急速な利上げがきっかけで発生したドル高（「代替通貨」起因の下落圧力）によってもたらされました。

（1）テーマを俯瞰（ふかん）すること、（2）複数のテーマ起因の圧力を相殺すること、この二つなくして、現代の金（ゴールド）相場を分析することはできないのです。