配当貴族指数の長期パフォーマンスは優勢

　本稿では、米国の「配当貴族指数」（S＆P500 Dividend Aristocrats Index）の長期的視野に立った優勢に注目したいと思います。配当貴族指数とは、S＆P500種指数採用銘柄（大手企業）のうち「25年以上連続して配当を増やし続けてきた優良銘柄」（現在は64銘柄：S＆Pグローバルが選定）で構成されています。

　図表1は、2000年初を100として配当貴族指数、S＆P500（米国市場平均）、TOPIX（日本市場平均）それぞれの総収益指数（配当込みトータルリターンインデックス）の推移を比較したものです。

　配当貴族指数の総収益指数は、今世紀以降で約10倍に迫る成長を実現し、S＆P500やTOPIXの総収益指数に対し優勢を鮮明にしてきました。この間には、米国経済が停滞に陥（おちい）ったことが幾度かありました。2000年のITバブル崩壊後、2008年の金融危機、2020年のパンデミック危機で景気後退入りを余儀なくされたことがあります。

　ただ、経営環境が一時的に悪化しても毎年（毎期）着実に配当を増やし続けてきた企業群（配当貴族指数）を、投資家が相対的に評価してきたことが示されています。配当を切れ目なく増やし続けてきた企業は、「株主還元を重視した経営を実践している企業」として、今後も市場で評価され続けると考えられます。

＜図表1：配当貴族指数の長期パフォーマンスに注目＞

（出所）Bloombergより楽天証券経済研究所作成（2000年初～2022年11月18日）