ドル/円は147円63銭を上抜き150円レベルまで上昇!

 ドル/円は149円94銭まで上昇してきた。1998年の147円63銭を明確にブレイクし、次の上値メドは1990年の159円91銭まで見当たらない状況となっている。

ドル/円(月足)

売買シグナル(緑↑:買いシグナル・赤↓:売りシグナル)とトレーリングストップライン(紫)
出所:石原順

 1ドル=150円に接近していることから、日本銀行の円買い・ドル売りの市場介入に対する警戒感が高まっているが、それでも「円買い介入の効果は限定的だろう」というのが金融政策の方向性からみた現状である。

 ドル/円相場が円高になるには、米国が金利を下げるか、日本が金利を上げるか、米国株が暴落するかの、いずれかの要因が必要だろう。

 この先、円売りを継続している投資家が気をつけないといけないことは、「円キャリートレードの巻き戻し」である。

 円売りブームに乗った円売りトレードや円キャリートレードは、株式市場が暴落すれば(1998年のロシア危機・LTCMショックや2008年のリーマンショックで巻き戻されたように)最終的には涙をのむことになる。

ドル/円(日足)1998年のロシア危機とLTCMショックによる円キャリーの巻き戻し

売買シグナル(緑↑:買いシグナル・赤↓:売りシグナル)
後にも先にもこんなすさまじい円高相場を筆者は体験したことがない…
出所:石原順

豪ドル/円(日足)2008年のリーマンショックで大暴落

売買シグナル(緑↑:買いシグナル・赤↓:売りシグナル)
株の暴落に注意! 2008年の円キャリートレードの巻き戻しは壮絶だった…
出所:石原順

 したがって、FX投資家(円売り投資家)が最も気をつけなければならないのは、株式市場のクラッシュである。ヌリエル・ルービニやピーター・シフは、「かつて経験したことのないスタグフレーションの危機が迫っている」と、強い警鐘を鳴らしている。

 次の景気後退が深刻なスタグフレーション債務危機によって特徴付けられると信じる十分な理由がある。世界のGDP(国内総生産)に占める民間債務と公的債務の水準は、1999年の200%から今日の350%に上昇し、今日、過去よりもはるかに高くなっている。

 こうしたもとで、金融政策の急速な正常化と金利上昇は、レバレッジの高い家計、企業、金融機関、政府を破産・債務不履行に追いやる。 スタグフレーション・ショックに直面した場合、中央銀行は、景気後退に向かう中でも、政策スタンスを引き締めなければならない。

 さらに、今日のインフレ率の上昇は世界的な現象であるため、ほとんどの中央銀行は同時に引き締めを行っており、それによって世界的な景気後退が同時進行する可能性が高まっている。

 バブルは、パブリックおよびプライベートエクイティ、不動産、住宅、ミーム株式、暗号、SPAC、債券、信用商品など、あらゆる場所で収縮している。実質資産と金融資産は低下しており、債務と債務返済比率は上昇している。

(ヌリエル・ルービニ)

 米国の31兆ドルの負債の4%は1.25兆ドルだ。負債の平均満期は5年未満となっている。負債の3分の1は来年に満期を迎える。一方、借金は急増し続けている。米国の借金は、パンデミック支出プログラムが一段落しても、わずか8カ月で1兆ドルも増えた。

 今から5年後、国の借金は40兆ドルを超え、それに対しておそらく5%以上の金利を支払わなければならなくなる。つまり、国債の金利に1兆ドルのツケが回ってくるのは、10年先の話ではないのだ。1年後、いや2年後かもしれない。それくらい、この危機は身近なものなのだ。

(ピーター・シフ)

米10年国債金利(日足)

売買シグナル(緑↑:買いシグナル・赤↓:売りシグナル)
出所:石原順

GDP・連邦負債・連銀のバランスシート・FF金利

「第1に、所得より早く債務を増加させない、でないと債務負担が耐えきれなくなります。 第2に、所得を生産性より早く増加させない、そうなると競争力が弱くなります。 第3に、生産性を向上させる努力を惜しんではいけない、これは長期的に一番大切な要素なのです」(レイ・ダリオ)
出所:ゼロヘッジ