トウシル公式アプリ
3.アベノミクス以降の業績動向
株価の長期パフォーマンスを決めるのは、やはり、業績
最後に、長期の株価パフォーマンスに大差がついた要因を考えてみましょう。
図表3は、アベノミクス相場の起点である2013年以降のTOPIX-17業種指数のROE（自己資本利益率）の推移です。2013～2023年の平均値の順番に並べています。カラーでハイライトしたのは、先ほどのパフォーマンス上位3業種（ピンク色）と下位3業種（水色）です。
見事に分かれていますが、結局、企業業績どおりに株価パフォーマンスが出ていると思います。上位で言うと、機械、素材・化学、医薬品もパフォーマンス上位ですので、相関性は高いと言えるでしょう。
なお、図にはありませんが、同期間の増益率と株価パフォーマンスとの関係も見てみましたが、必ずしも増益率が高い業種のパフォーマンスが良かったわけではありませんでした。起点の業績が極端に悪いと増益率が高く出ますが、株価は同じようには上がらないわけで、やはり、マーケットは良くできていると思います。
以上のように、長期投資をする際はROE水準が高くて安定している業種が有望なことが分かりましたので、今後の投資判断の参考にしていただければと思います。
[図表3]アベノミクス以降のTOPIX-17各業種指数のROEの推移
データはTOPIX-17各業種のROE、2022～2023年はBloomberg予想、2023年のエネルギー資源はBloombergの予想なし
（出所）Bloombergを基に野村アセットマネジメント作成
＜関連銘柄＞
NEXT FUNDS 食品（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1617）
NEXT FUNDS エネルギー資源（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1618）
NEXT FUNDS 建設・資材（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1619）
NEXT FUNDS 素材・化学（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1620）
NEXT FUNDS 医薬品（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1621）
NEXT FUNDS 自動車・輸送機（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1622）
NEXT FUNDS 鉄鋼・非鉄（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1623）
NEXT FUNDS 機械（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1624）
NEXT FUNDS 電機・精密（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1625）
NEXT FUNDS 情報通信・サービスその他（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1626）
NEXT FUNDS 電力・ガス（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1627）
NEXT FUNDS 運輸・物流（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1628）
NEXT FUNDS 商社・卸売（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1629）
NEXT FUNDS 小売（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1630）
NEXT FUNDS 銀行（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1631）
NEXT FUNDS 金融（除く銀行）（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1632）
NEXT FUNDS 不動産（TOPIX-17）上場投信（証券コード：1633）
＜当資料で使用した指数の著作権等について＞
●TOPIX－17各業種やTOPIX（東証株価指数）の指数値及びTOPIX－17各業種やTOPIXに係る標章又は商標は、株式会社JPX総研又は株式会社JPX総研の関連会社（以下「JPX」という。）の知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用などTOPIX－17各業種やTOPIXに関するすべての権利・ノウハウ及びTOPIX－17各業種やTOPIXに係る標章又は商標に関するすべての権利はJPXが有します。JPXは、TOPIX－17各業種やTOPIXの指数値の算出又は公表の誤謬、遅延又は中断に対し、責任を負いません。
