2020年9-11月に盛り上がった回復機運が2021年に冷え込む

　今期の株価下落は、回復期待が肩透かしになったことが原因です。

イオンの四半期別営業利益の推移：2021年2月期第1四半期～2022年2月期第3四半期

出所：同社決算資料より作成

【1】前期（2021年2月期）は第3四半期に営業最高益

　前期（2021年2月期）の第1四半期（2020年3-5月期）は、コロナ禍による営業停止で▲125億円の営業赤字に陥りました。ところが、第3四半期（2020年9-11月）には営業利益が急回復し、9-11月期として過去最高の342億円をあげました。

　営業再開で利益が急激に戻りました。この時、GoToEat、GoToトラベル・キャンペーンが実施され、イベントの制限も緩和され、全国的に人の移動が活発化しました。コロナ後の回復が始まったと期待が盛り上がった時です。映画「鬼滅の刃」が大ヒットし、イオンの「専門店」部門の利益を押し上げました。

【2】今期（2022年2月期）は内外でコロナ禍が猛威をふるい業績回復遅れる

　これから本格的な回復が始まると期待され、第1四半期（2021年3-5月期）は391億円の営業最高益をあげました。

　ところが、その後の展開が、期待通りになりませんでした。日本およびアジアでコロナ禍が続きました。国内外の営業規制・外出自粛の影響で営業利益の回復が遅れました。

　1月12日に第3四半期（2021年9-11月）の決算が発表されてからイオンの株価はさらに売り込まれました。3カ月間の営業利益が114億円に低下して前年同期比で▲67％のマイナスとなったことがわかったからです。

　9月まで国内では4度目の緊急事態宣言が発令されていたこと、アジアでもコロナによるロックダウン（都市封鎖）が行われていた影響が出ました。回復機運が盛り上がった2020年9-11月とはっきり明暗が分かれました。

　ただし、第3四半期（9-11月）を月別で見ると、緊急事態宣言が続いた9月がもっとも悪く、その後、急速に業績は戻りつつあります。12月、年末年始の売上も好調でした。

　その勢いが続けば、通期の営業利益も会社予想を達成できると考えられています。ただし、足元オミクロン感染が急拡大している影響が1-2月にどう出るかが注目されます。

　このようにコロナ収束の見通しが変わることにより、業績・株価とも乱高下しています。ただ、遅かれ早かれいずれ人類はコロナを克服すると考えています。

　いつかわかりませんが、コロナが回復し、リベンジ消費が盛り上がる時には、2020年9-11月の時のように業績・株価とも上向きになると予想しています。