金（ゴールド）、今月はかろうじて上昇。ドル高が重しに

　以下は、先月末（10月29日）と先週末（11月26日）の、主要銘柄の終値を用いて計算した、騰落率です。先述の、NYダウと原油相場の26日の下落を含んでいます。

図：主要銘柄の騰落率（2021年10月29日と11月26日）

出所：ブルームバーグのデータより筆者作成

　NYダウ、ドイツDAXといった、欧米の主要株価指数は下落しました。一方、ドル指数は上昇しました。金（ゴールド）相場がほぼ横ばいだったのは、「株安」起因の上昇圧力と、「ドル高」起因の下落圧力、その他、諸方面からの上昇・下落、両方の圧力がかかったためだと、考えられます。

　足元の金（ゴールド）市場の材料をまとめると、以下のようになります。

図：足元の、金市場における6つのテーマ

出所：筆者作成

　短中期的なテーマと考える「有事のムード」「代替資産」「代替通貨」、それぞれから、金（ゴールド）相場に圧力がかかっていることがわかります。

　上昇圧力は、「株安」だけでなく、「各種リスク拡大」、「インフレ懸念」、そして「ビットコイン（無国籍資産という点で金（ゴールド）と競合）の下落」から、かかっているとみられます。

※足元の「各種リスク」については、前回のレポート「金（ゴールド）はドル高でも上昇！原油は急落！欧州のコロナ拡大が主材料」でまとめていますので、ご参照ください。

　一方、下落圧力は、「ドル高（ドルが買われる、ユーロが売られる、ともに）」、「テーパリング」「利上げ観測」から、かかっているとみられます。

　当該期間、金（ゴールド）相場が、ほぼ横ばいだったのは、こうした上昇・下落、両方の圧力が相殺されたためだったと、言えるでしょう。現代の金相場の動向を説明する際、各種材料起因の影響力を足し引きすることは、必須スキルだと言えます。