利上げのタイミングについて

　さて、パウエル議長は「債券買い入れプログラムの終了は、その後、自動的に利上げへと移行することを意味しない」と強調していました。

　FRBをして利上げに踏み切らせるためには、もっと高い基準をクリアする必要があるというわけです。

　FRBのメンバーの大半は、2023年には利上げが開始されると予想しています。

市場の反応はどうだったか？

　FOMC声明文を見た市場参加者の反応はどうだったのでしょうか？　それを推し量るにはフェデラルファンド・レート（略してFFレート）先物の取引実勢価格から逆算される、利上げ確率の数字を見るのが一番よいと思います。

　目立った動きが見られたのは2022年9月21日、つまり今から1年先のFOMCでのFFレート予想で、今日のミーティング前（青）とミーティング後（橙色）では、次のような変化が見られました。

2022年9月21日のFOMCでの政策金利の確率

単位：%
出所：CME FedWatch

　つまりFFレートを0.25％と予想する市場参加者がやや増え、0.5％（＝それは0.25％の利上げを意味するわけですが）と考える市場参加者は少し減ったのです。

　つまり、全体として今日のFOMC声明文の内容は市場参加者の予想通りの結果であり、むしろ来年の9月になっても、現行の政策金利である0.25％が堅持されているという予想が逆に補強されたとすら言えるのです。

　今日、FOMCの結果を受けてマーケットが余り大きく動かなかったのは、このように大方の「シナリオ通り」が確認されたからに他なりません。

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広瀬 隆雄 広瀬 隆雄 プロフィール