決算発表銘柄&コメント（7/23～7/27発表分）

決算発表予定銘柄コメント

今回は2012年7月23～27日の決算発表銘柄を見ていきます。2013年3月期1Q(4-6月期)決算が始まります。この週は、自動車、電機、通信、素材などの主要セクターの大手企業の中で最低1～2社が決算を発表しますので、注目したいと思います(以下特に断らない限り2013年3月期1Q決算)。

まず24日に日本電産があります。HDD用スピンドルモーターの最大手で、自動車用モータへの進出も急ですが、SSD(フラッシュメモリーを使った記録媒体)がタブレットPCから普及しているため、HDD向けの将来に疑問が生じています。決算に注目したいと思います。

25日は、ファナック、キヤノン(2012年12月期2Q)、任天堂、KDDIなどがあります。ファナックは中国向けロボットの動きが焦点になります。決算が注目されます。キヤノンは円高と欧州の影響が気になります。任天堂はおそらく営業赤字なので、赤字の程度と3DS用ソフトの売れ行きが焦点です。KDDIはソフトバンクに携帯電話の新規契約台数でも業績でも追い抜かれました。業績の長期低迷を防ぐ策があるのかどうかがポイントになります。

26日は、サイバーエージェント(2012年9月期3Q)、JFEホールディングス、アドバンテスト、日産自動車、野村ホールディングスなどがあります。サーバーエージェントは、ソーシャルゲームの売れ行きが注目点です。JFEホールディングスは鉄鋼市況が中国の影響をどの程度受けているのかが注目点です。アドバンテストは、エルピーダの破綻や日本の液晶パネル産業のリストラに対して海外の半導体企業の伸びが伝えられます。業績が注目されます。日産自動車は、中国事業の動向が注目されます。中国の自動車市場は変調していますが、日産がどの程度影響を受けているか気になります。野村ホールディングスは、増資インサイダー問題の影響、日本株市況の低迷など悪材料が相次いでいます。決算が注目されます。

27日は富士フィルムホールディングス、NTTドコモなどがあります。富士フィルムホールディングスは、前期は震災、円高、液晶材料の不振などで減益でしたが、今期は増益を見込んでいます。進捗を確認したいと思います。NTTドコモはKDDI同様スマートフォン戦略に失敗しました。このままでは業績の長期低迷が避けられないと思われますので、今後の見通しが注目されます。

第1四半期は、その期の中で最も重要だと言われます。1Q決算を分析すると、少なくとも年内の傾向を概ね予測しリスクを把握することが出来ます。今回の1Qの主な見所は以下の通りです。

まず外需関連では、自動車セクターが最も重要です。特に、トヨタ自動車、本田技研工業、日産自動車の業績比較が重要になります。円高の影響はありますが、アメリカとアセアン市場が伸びている寄与が大きいと思われます。一方で、中国市場が変調していることに注意する必要があります。

自動車部品では、デンソー、アイシン精機が自動車のエレクトロニクス化に対応しており、他の伝統的な自動車部品メーカーよりも業績拡大ペースに差がつくと思われます。各種エコカー間の競争も激しくなると思います。ハイブリッドカー用システムを供給しているデンソーの業績だけでなく、フォルクスワーゲンのTSI(小型エンジンにターボチャージャーをつけて高出力低燃費を実現する技術)向けにターボチャージャーを供給しているIHIの業績にも注目したいと思います。

電機では、ソニー、パナソニック、シャープのテレビの赤字がどうなっているかを確認したいと思います。ただし、各社とも業績悪化だけでなく、海外企業との激化する一方の競争、以前の失敗した経営者が依然として社内で重要な役職についていること、新しい経営者の能力の問題、人材流出と技術流出の問題などを抱えています。急な業績回復は難しいかもしれません。

一方で、電子部品はスマートフォン、タブレットPC、自動車向けなど好調分野があります。村田製作所、京セラ、ヒロセ電機の決算に注目したいと思います。ただし、今後タブレットPCだけでなく、ノートブックPCでも、HDDからSSDへの置き換えが進むと思われます。日本電産、TDKのようにHDD向けに依存している会社には注意が必要でしょう。一方で、SSDの普及は東芝のようなフラッシュメモリーの大手企業にとっては新しい需要開拓が進むことを意味します。

また、ゲームには期待が持てそうにありません。5月の連休以来、日本型ソーシャルゲームに関する様々なニュースが明るみに出ました。その結果、多くの日本の消費者は「ガチャ」は怖いと思い始めている模様です。また、今はこのような意見がフェイスブックを通じて世界中のゲーム好きに伝播するようになっています。ガチャとは関係ない任天堂の評価が決まるのは、恐らく3Q(10-12月期)に「Wii U」が発売された後でしょう。

総合商社の評価は複雑になる可能性があります。中国経済の変調によって、鉄鉱石と原料炭の港湾在庫が増加していると伝えられています。その結果、既に下落に転じている鉄鉱石と原料炭の国際市況は今後更に下落する可能性があります。これは直ちに総合商社の業績にマイナスに働きます。一方で、世界が原発リスクを意識するに従って、ガス火力発電所の建設計画が多くなっており、将来の天然ガスの需要は増えています。また、世界の人口約70億人の平均所得が増えるに従って、燃料や鉄鋼、非鉄、化学製品などの基礎資材だけでなく、食料需要も増えていくでしょう。いずれも総合商社の将来の事業展開にはプラスです。足元では総合商社大手5社のPBRは1倍以下、予想配当利回りは4～5%ですから、この株価評価の低さと短期、長期の業績動向をどう勘案するかがポイントです。資源に強い三菱商事、三井物産と、穀物メジャーを目指す丸紅の決算に注目したいと思います。

内需関連を見ると、大成建設、大林組など大手建設会社の今期業績見通しには復興需要は含まれていません。しかし被災地では、道路、橋、住宅などで復興需要が顕在化しています。例えば、道路ではNIPPO、法面工事ではライト工業、通信工事ではコムシスホールディングスなどの決算に注目したいと思います。

また、原発の安全対策や港湾の復旧では、建設会社に加え、IHIのような重機メーカーも関与しています。瓦礫処理、除染では、大手建設会社が受注しているか、受注見込みとなっています。

また、不動産にも注目したいと思います。大都市圏でも地方でも、過去数年で不動産価格が大幅に下がったため、住居用の需要とともに投資需要が喚起されているようです。三菱地所、三井不動産などの大手不動産会社の決算に注目したいと思います。また、建設、不動産、住宅などの内需関連株については、この円高を利用した海外展開にも注目する必要があります。

今回の決算も重要です。引き続き決算に注目したいと思います。

※ 上記コメントは、7月20日（金）作成時点におけるもので将来の市場環境等の変動等を保証するものではありません。

決算発表カレンダー

決算発表 予定日	銘柄コード	会社名	市場
7月23日	2268	B-R サーティワン アイスクリーム	ジャスダック
	2594	キーコーヒー	東証1部
	2811	カゴメ	東証1部
	4185	JSR	東証1部
	4556	カイノス	ジャスダック
	4765	モーニングスター	ジャスダック
	5659	日本精線	東証1部
	6297	鉱研工業	ジャスダック
	6676	メルコホールディングス	東証1部
	7299	フジオーゼックス	東証2部
	7311	カワムラサイクル	東証マザーズ
	8151	東陽テクニカ	東証1部
	9950	ハチバン	ジャスダック
7月24日	1934	ユアテック	東証1部
	2155	カービュー	東証マザーズ
	2335	キューブシステム	東証2部
	2351	ASJ	東証マザーズ
	2772	ゲンキー	東証1部
	3828	ニフティ	東証2部
	4283	パナソニックインフォメーションシステムズ	東証1部
	4362	日本精化	大証1部
	4743	アイティフォー	東証1部
	4817	ジュピターテレコム	ジャスダック
	5471	大同特殊鋼	東証1部
	5758	FCM	ジャスダック
	6590	芝浦メカトロニクス	東証1部
	6594	日本電産	大証1部
	6747	KIホールディングス	東証2部
	6833	日本電産リード	大証2部
	6858	小野測器	東証1部
	6883	日本電産コパル電子	東証1部
	7728	日本電産トーソク	東証1部
	7756	日本電産コパル	東証1部
	7757	日本電産サンキョー	東証1部
	8014	蝶理	東証1部
	8060	キヤノンマーケティングジャパン	東証1部
	8586	日立キャピタル	東証1部
	8703	カブドットコム証券	東証1部
	8772	アサックス	東証1部
	9436	沖縄セルラー電話	ジャスダック
	9931	家族亭	ジャスダック
7月25日	2165	メガロス	ジャスダック
	2664	カワチ薬品	東証1部
	2810	ハウス食品	東証1部
	3060	マガシーク	東証マザーズ
	3098	ココカラファイン	東証1部
	3328	ネットプライスドットコム	東証マザーズ
	3778	さくらインターネット	東証マザーズ
	3839	ODKソリューションズ	ジャスダック
	4340	シンプレクス・ホールディングス	東証1部
	4452	花王	東証1部
	4567	ECI	セントレックス
	4689	ヤフー	東証1部
	4713	日信電子サービス	東証2部
	4726	ソフトバンク・テクノロジー	東証1部
	4793	富士通ビー・エス・シー	ジャスダック
	4973	日本高純度化学	東証1部
	5214	日本電気硝子	東証1部
	5815	沖電線	東証1部
	6023	ダイハツディーゼル	大証2部
	6305	日立建機	東証1部
	6581	日立工機	東証1部
	6584	三櫻工業	東証1部
	6730	アクセル	東証1部
	6755	富士通ゼネラル	東証1部
	6807	日本航空電子工業	東証1部
	6954	ファナック	東証1部
	6999	KOA	東証1部
	7205	日野自動車	東証1部
	7276	小糸製作所	東証1部
	7554	幸楽苑	東証1部
	7615	京都きもの友禅	東証1部
	7631	マクニカ	東証1部
	7723	愛知時計電機	東証1部
	7751	キヤノン	東証1部
	7931	未来工業	名証2部
	7970	信越ポリマー	東証1部
	7974	任天堂	大証1部
	7995	日本バルカー工業	東証1部
	8036	日立ハイテクノロジーズ	東証1部
	8110	JFE商事	東証1部
	8203	Mr Max	東証1部
	8591	オリックス	東証1部
	8698	マネックスグループ	東証1部
	8806	ダイビル	大証1部
	9433	KDDI	東証1部
	9731	白洋舎	東証1部
7月26日	1799	第一建設工業	ジャスダック
	1924	パナホーム	東証1部
	1967	ヤマト	東証1部
	2002	日清製粉グループ本社	東証1部
	2322	NECフィールディング	東証1部
	2397	DNAチップ研究所	東証マザーズ
	2674	ハードオフコーポレーション	東証1部
	3231	野村不動産ホールディングス	東証1部
	3275	ハウスコム	ジャスダック
	3634	ソケッツ	東証マザーズ
	3724	ベリサーブ	東証1部
	3790	日本オフィス・システム	ジャスダック
	3841	ジーダット	ジャスダック
	4063	信越化学工業	東証1部
	4099	四国化成工業	東証1部
	4217	日立化成工業	東証1部
	4366	ダイトーケミックス	大証2部
	4519	中外製薬	東証1部
	4549	栄研化学	東証1部
	4679	田谷	東証1部
	4685	菱友システムズ	ジャスダック
	4722	フューチャーアーキテクト	東証1部
	4724	ウェアハウス	東証1部
	4751	サイバーエージェント	東証マザーズ
	4762	エックスネット	東証1部
	4967	小林製薬	東証1部
	5104	日東化工	東証2部
	5344	MARUWA	東証1部
	5411	ジェイ エフ イー ホールディングス	東証1部
	5480	日本冶金工業	東証1部
	5481	山陽特殊製鋼	東証1部
	5632	三菱製鋼	東証1部
	6141	森精機製作所	大証1部
	6164	太陽工機	ジャスダック
	6210	東洋機械金属	大証1部
	6271	ニッセイ	東証2部
	6504	富士電機	東証1部
	6516	山洋電気	東証2部
	6627	テラプローブ	東証マザーズ
	6629	テクノホライゾン・ホールディ	ジャスダック
	6641	日新電機	東証1部
	6719	富士通コンポーネント	東証2部
	6756	日立国際電気	東証1部
	6788	日本トリム	東証1部
	6798	SMK	東証1部
	6857	アドバンテスト	東証1部
	6910	日立メディコ	東証1部
	6945	富士通フロンテック	東証2部
	6955	FDK	東証2部
	7007	佐世保重工業	東証1部
	7102	日本車輌製造	東証1部
	7148	FPG	東証2部
	7201	日産自動車	東証1部
	7222	日産車体	東証1部
	7477	ムラキ	ジャスダック
	7518	ネットワンシステムズ	東証1部
	7874	レック	東証1部
	7976	三菱鉛筆	東証1部
	7984	コクヨ	東証1部
	8096	兼松エレクトロニクス	東証1部
	8165	千趣会	東証1部
	8242	エイチ・ツー・オー リテイリング	東証1部
	8341	七十七銀行	東証1部
	8604	野村ホールディングス	東証1部
8628	松井証券	東証1部
8697	大阪証券取引所	ジャスダック
8793	NECキャピタルソリューション	東証1部
8864	空港施設	東証1部
8898	センチュリー21・ジャパン	ジャスダック
8998	SBIライフリビング	東証マザーズ
9081	神奈川中央交通	東証1部
9438	エムティーアイ	ジャスダック
9477	角川グループホールディングス	東証1部
9536	西部ガス	東証1部
9640	セゾン情報システムズ	ジャスダック
9742	アイネス	東証1部
9818	大丸エナウィン	東証2部
9909	愛光電気	ジャスダック
9922	日立機材	東証2部
7月27日	1723	日本電技	ジャスダック
	1777	川崎設備工業	名証2部
	1789	山加電業	ジャスダック
	1850	南海辰村建設	大証2部
	1878	大東建託	東証1部
	1946	トーエネック	東証1部
	1949	住友電設	東証1部
	1972	三晃金属工業	東証1部
	1976	明星工業	大証1部
	2139	中広	セントレックス
	2174	GCAサヴィアングループ	東証マザーズ
	2183	リニカル	東証マザーズ
	2196	エスクリ	東証マザーズ
	2267	ヤクルト本社	東証1部
	2321	ソフトフロント	ジャスダック
	2413	エムスリー	東証1部
	2450	一休	東証1部
	2531	宝ホールディングス	東証1部
	2540	養命酒製造	東証1部
	2551	マルサンアイ	名証2部
	2599	ジャパンフーズ	東証1部
	2714	プラマテルズ	ジャスダック
	2737	トーメンデバイス	東証1部
	2760	東京エレクトロン デバイス	東証1部
	2804	ブルドックソース	東証2部
	2893	ローマイヤ	東証2部
	2904	一正蒲鉾	ジャスダック
	2926	篠崎屋	東証マザーズ
	3003	ヒューリック	東証1部
	3064	MonotaRO	東証1部
	3085	アークランドサービス	ジャスダック
	3264	アスコット	ジャスダック
	3316	東京日産コンピュータシステム	ジャスダック
	3375	ZOA	ジャスダック
	3420	ケー・エフ・シー	大証2部
	3529	アツギ	東証1部
	3744	サイオステクノロジー	東証マザーズ
	3835	eBASE	ジャスダック
	3844	コムチュア	ジャスダック
	3848	データ・アプリケーション	ジャスダック
	3850	エヌ・ティ・ティ・データ・イントラマート	東証マザーズ
	3945	スーパーバッグ	東証2部
	4033	日東エフシー	東証2部
	4107	伊勢化学工業	東証2部
	4109	ステラケミファ	東証1部
	4151	協和発酵キリン	東証1部
	4212	積水樹脂	東証1部
	4241	アテクト	ジャスダック
	4284	ソルクシーズ	ジャスダック
	4288	アズジェント	ジャスダック
	4307	野村総合研究所	東証1部
	4312	サイバネットシステム	東証1部
	4327	日本エス・エイチ・エル	ジャスダック
	4339	スターキャット・ケーブルネットワーク	ジャスダック
	4347	ブロードメディア	ジャスダック
	4367	広栄化学工業	大証2部
	4462	石原薬品	東証2部
	4506	大日本住友製薬	東証1部
	4517	ビオフェルミン製薬	大証1部
	4534	持田製薬	東証1部
	4552	日本ケミカルリサーチ	大証2部
	4695	マイスターエンジニアリング	東証2部
	4705	クリップコーポレーション	ジャスダック
	4711	東急コミュニティー	東証1部
4718	早稲田アカデミー	東証2部
4761	さくらケーシーエス	大証2部
4783	NCD	ジャスダック
4792	山田コンサルティンググループ	ジャスダック
4799	アグレックス	東証1部
4832	JFEシステムズ	東証2部
4838	スペースシャワーネットワーク	ジャスダック
4839	WOWOW	東証1部
4840	トライアイズ	ジャスダック
4901	富士フイルムホールディングス	東証1部
4902	コニカミノルタホールディングス	東証1部
4957	ヤスハラケミカル	東証2部
4974	タカラバイオ	東証マザーズ
4999	セメダイン	東証2部
5010	日本精蝋	東証2部
5015	ビーピー・カストロール	東証1部
5191	東海ゴム工業	東証1部
5279	日本興業	ジャスダック
5280	ヨシコン	ジャスダック
5287	イトーヨーギョー	大証2部
5449	大阪製鐵	大証1部
5461	中部鋼鈑	名証1部
5486	日立金属	東証1部
5701	日本軽金属	東証1部
5781	東邦金属	大証2部
5812	日立電線	東証1部
5819	カナレ電気	東証1部
5911	横河ブリッジホールディングス	東証1部
5959	岡部	東証1部
5963	日立ツール	東証1部
5986	モリテック スチール	大証1部
6050	イー・ガーディアン	東証マザーズ
6140	旭ダイヤモンド工業	東証1部
6161	エスティック	東証マザーズ
6222	島精機製作所	大証1部
6256	ニューフレアテクノロジー	ジャスダック
6257	藤商事	ジャスダック
6287	サトーホールディングス	東証1部
6295	富士変速機	名証2部
6299	神鋼環境ソリューション	大証2部
6307	サンセイ	大証2部
6356	日本ギア工業	東証2部
6373	大同工業	東証1部
6391	加地テック	大証2部
6395	タダノ	東証1部
6454	マックス	東証1部
6478	ダイベア	大証2部
6488	ヨシタケ	ジャスダック
6621	高岳製作所	東証1部
6636	シスウェーブ	ジャスダック
6702	富士通	東証1部
6709	明星電気	東証2部
6737	ナナオ	東証1部
6794	フォスター電機	東証1部
6796	クラリオン	東証1部
6797	名古屋電機工業	名証2部
6837	京写	ジャスダック
6840	アドテック	ジャスダック
6842	ユニパルス	東証2部
6846	中央製作所	名証2部
6848	東亜ディーケーケー	東証2部
6860	パナソニックデバイスSUNX	東証1部
6875	メガチップス	東証1部
6921	東光電気	東証1部
6928	エノモト	ジャスダック
6946	日本アビオニクス	東証2部
6967	新光電気工業	東証1部
6994	指月電機製作所	東証2部
7013	IHI	東証1部
7022	サノヤスホールディングス	大証1部
7229	ユタカ技研	ジャスダック
7262	ダイハツ工業	東証1部
7268	タツミ	ジャスダック
7296	エフ・シー・シー	東証1部
7422	東邦レマック	ジャスダック
7442	中山福	大証1部
7530	ナブコドア	大証2部
7551	ウェッズ	ジャスダック
7558	トーメンエレクトロニクス	東証1部
7575	日本ライフライン	ジャスダック
7595	アルゴグラフィックス	東証1部
7612	コモンウェルス・エンターテインメント	ジャスダック
7774	ジャパン・ティッシュ・エンジニアリング	ジャスダック
7821	前田工繊	東証2部
7837	アールシーコア	ジャスダック
7862	トッパンフォームズ	東証1部
7897	ホクシン	東証1部
7939	研創	ジャスダック
7945	コマニー	名証2部
7950	日本デコラックス	名証2部
8005	スクロール	東証1部
8071	東海エレクトロニクス	名証2部
8076	カノークス	名証2部
8118	キング	大証1部
8119	三栄コーポレーション	ジャスダック
8132	シナネン	東証1部
8133	伊藤忠エネクス	東証1部
8137	サンワテクノス	東証1部
8139	ナガホリ	東証2部
8157	都築電気	東証2部
8158	ソーダニッカ	東証1部
8160	木曽路	東証1部
8163	サト レストランシステムズ	大証1部
8190	ヤマナカ	名証2部
8249	テクノアソシエ	東証2部
8281	ゼビオ	東証1部
8285	三谷産業	名証2部
8342	青森銀行	東証1部
8344	山形銀行	東証1部
8363	北國銀行	東証1部
8364	清水銀行	東証1部
8366	滋賀銀行	東証1部
8374	三重銀行	東証1部
8383	鳥取銀行	東証1部
8388	阿波銀行	東証1部
8394	肥後銀行	東証1部
8421	信金中央金庫	東証1部
8512	大阪証券金融	大証1部
8537	大光銀行	東証1部
8543	みなと銀行	大証1部
8609	岡三証券グループ	東証1部
8614	東洋証券	東証1部
8616	東海東京フィナンシャル・ホールディングス	東証1部
8625	高木証券	東証2部
8692	だいこう証券ビジネス	東証1部
8700	丸八証券	ジャスダック
8706	極東証券	東証1部
8708	藍澤證券	ジャスダック
8709	インヴァスト証券	ジャスダック
8738	ひまわりホールディングス	ジャスダック
8783	ジーエフエー	ジャスダック
8809	サンケイビル	東証1部
8818	京阪神ビルディング	大証1部
8877	日本エスリード	東証1部
8914	エリアリンク	東証マザーズ
9007	小田急電鉄	東証1部
9021	西日本旅客鉄道	東証1部
9022	東海旅客鉄道	東証1部
9029	ヒガシトゥエンティワン	東証2部
9046	神戸電鉄	大証1部
9115	明治海運	東証1部
9307	杉村倉庫	大証2部
9311	アサガミ	東証2部
9368	キムラユニティー	東証1部
9377	エージーピー	ジャスダック
9430	NECモバイリング	東証1部
9437	エヌ・ティ・ティ・ドコモ	東証1部
9506	東北電力	東証1部
9532	大阪ガス	東証1部
9542	新日本ガス	東証2部
9544	東日本ガス	東証2部
9621	建設技術研究所	東証1部
9630	アップ	東証2部
9638	情報技術開発	ジャスダック
9658	ビジネスブレイン太田昭和	ジャスダック
9680	共成レンテム	東証2部
9691	両毛システムズ	ジャスダック
9736	白青舎	ジャスダック
9748	エヌジェーケー	東証2部
9761	東海リース	東証2部
9782	ディーエムエス	ジャスダック
9799	旭情報サービス	東証2部
9826	JEUGIA	大証2部
9828	元気寿司	東証1部
9936	王将フードサービス	大証1部
9959	アシードホールディングス	東証2部
9990	東京デリカ	東証1部