リーマンショック前は、バリュー優位が何年も続いていた

　日本株投資歴が10年くらいの方は、グロース優位の相場しか知らないかもしれません。投資歴30～40年の方はよくご存じかと思いますが、日本株市場では実は、長年にわたりバリュー優位が続いてきました。以下の表とグラフをご覧ください。

ラッセル野村バリュー指数とグロース指数の騰落率（ともに配当込み）：1985年～2020年

出所：ブルームバーグより楽天証券経済研究所が作成

ラッセル野村バリュー指数とグロース指数（ともに配当込み）の騰落率格差（バリュー）ー（グロース）：1985年～2020年

出所：ブルームバーグより楽天証券経済研究所が作成

　上記グラフは、バリュー指数の騰落率から、グロース指数の騰落率を差し引いて作っています。数値がマイナスの年は、グロース優位（グロースがバリューよりも良かった年）です。数値がプラスの年は、バリュー優位（バリューがグロースよりも良かった年）です。

　ご覧いただくとわかる通り、直近10年（2010～2020年）はグロース優位が続いています。2020年にかけてグロース優位が加速してきています。ただし、それより前を見ると、ITバブル相場と言われた1999年を除くと、バリュー優位の年が続いていることがわかります。