毎週金曜日夕方掲載

本レポートに掲載した銘柄：信越化学工業（4063）、SUMCO（3436）

1．半導体用シリコンウェハ出荷面積は、2020年1-3月期に回復

　SEMI（国際半導体製造装置材料協会）によれば、2020年1-3月期の世界の半導体用シリコンウェハ出荷面積は、前期比（2019年10-12月期比）2.7％増の29億2,000万平方インチとなりました。前回ブームのピークである2018年7-9月期の32億5,500万平方インチから2019年10-12月期28億4,400万平方インチまで5・四半期にわたって下がり続けましたが、ようやく底打ちしました。業界の見方は、シリコンウェハ市場は2020年1-3月期または4-6月期に底打ちして、その後上昇に転じるというものでしたが、業界の見方よりも早く回復しました。

　半導体用シリコンウェハ市場が底打ちした理由はいくつかあります。

　もともと2020年1-3月期は、5Gスマホの立ち上げとシェア確保を狙ったスマホメーカー向けの5G用チップセット（CPUと周辺半導体を含むモジュール）の生産計画が高水準で、このため台湾の世界最大の半導体受託製造会社TSMCの2020年1-3月期売上高は前年比42.0％増と不需要期である1-3月期としてはかなり大きなものになりました。TSMCによる5G用チップセットの生産増加はメモリ需要の増加にもつながるため、シリコンウェハ需要反転の一つのきっかけになったと思われます。

　また、サムスンなどの大手半導体メーカー（特にメモリメーカー）が持っていたシリコンウェハの過剰在庫が、NAND型フラッシュメモリとDRAMの市場回復によって解消に向かったこと、今年2月から本格的になってきた世界的な新型コロナウイルス禍に直面した大手半導体メーカーが、半導体製造装置、シリコンウェハ、半導体用材料・素材の各段階で在庫確保に動いたことによります。このため、業界全体では特に最先端ロジックと最先端メモリに使われる高純度シリコンウェハの出荷面積が今年3月に過去最高水準になったもようです。

グラフ1　半導体用シリコンウェハの世界出荷面積：四半期ベース

単位：100万平方インチ
出所：SEMIより楽天証券作成
注：ノンポリッシュドウェハを含む

2．300ミリウェハは順調な伸びが続こう

　3月の出荷面積急増は、300ミリ、200ミリ、150ミリ以下の全サイズで起こりました。今後を展望すると、現在の最先端ロジックである7ナノ半導体、今年の春から夏にかけて量産が始まる予定の5ナノ半導体や最先端メモリに使われる大口径の300ミリウェハの出荷は、4-6月期以降も順調に伸びると思われます。5Gスマホの生産増加に、在宅勤務、在宅学習に伴う高性能パソコン需要の増加、自宅と企業を繋ぐ通信回線の通信量増大によるデータセンター投資の増加（高性能サーバー需要の増加）が加わることによって、高性能半導体の需要が増加すると予想されるからです。

　これに対して、自動車、産業機器、家電などに使われる普及タイプの半導体向けが多い200ミリ、150ミリ以下のウェハは、半導体メーカーの在庫積み増しに対して実需が増えるとは思えないため（自動車、産業機器、家電は新型コロナウイルス禍による不況の影響を受けると思われる）、4-6月期は3月に続き需要好調が期待できますが、7-9月期以降に在庫積み増しの反動による出荷減少が起こる可能性があります。

　ただし、シリコンウェハメーカーの中でも特に最先端半導体に使う高純度シリコンウェハを生産する信越化学工業、SUMCOの2社にとっては、300ミリウェハが収益源になっているため、300ミリウェハの出荷増加が期待できるならば、2020年1-3月期以降の業績は本格回復に向かうと予想されます。

　シリコンウェハの価格を見ると、300ミリウェハの長期契約価格は2020年も一ケタ％ながら上昇が続くと思われます。加えて、これとは別に7ナノ半導体生産ラインから導入が始まったEUV露光装置対応のシリコンウェハ、今後本格量産が始まると予想される5ナノ対応のシリコンウェハは各々規格が従来と異なる（純度が高くなる）ため、長期契約とは別に単価上昇が期待できます。

　また、シリコンウェハのスポット価格（年単位で値決めするのが長期契約価格、四半期ごとに値決めするのがスポット価格）は、SUMCOによれば2020年1-3月期も下落が続きましたが、2020年4-6月期に底打ちすると予想されます。

グラフ2　半導体用シリコンウェハの世界出荷面積：暦年ベース

単位：100万平方インチ
出所：SEMIより楽天証券作成
注：ノンポリッシュドウェハを含む

グラフ3　半導体用シリコンウェハの販売単価：暦年ベース

単位：ドル/平方インチ
出所：SEMI資料より楽天証券作成
注：ノンポリッシュドウェハを含む

表1　半導体用シリコンウェハ業界の業界シェア（売上高ベース）

出所：シルトロニック社2018年度、2019年度プレゼンテーション資料より楽天証券作成。
注：四捨五入のため合計が合わない場合がある。

3．リスクは5Gスマホの生産販売動向

　シリコンウェハ業界のリスクは、半導体デバイス、半導体製造装置、シリコンウェハ以外の半導体材料と同じですが、5Gスマホの普及が新型コロナウイルス禍による不況のためにうまく進まないことです。4G以下と5Gを合わせたスマホの総出荷台数は2020年は減少する可能性がありますが、7ナノ、5ナノの最先端ロジック半導体を搭載した5Gスマホがどの程度生産、販売できるかが、シリコンウェハ需要に大きな影響を与えると思われます。

　一方で、最先端半導体の大きな分野としてテレワーク関連（高性能パソコンと高性能サーバーなど）が出てきたことは、リスクをやわらげるものです。